导语： 8月汽油旺季在逐渐消退，但随着高温天气减少，雨季结束，柴油陆续迎来“金九银十”旺季。在本月，原油震荡下跌，但市场对于原油的影响减弱，还是以市场为导向，业者多为刚需补货，月末存在少量柴油建仓。…
导语：
8月汽油旺季在逐渐消退，但随着高温天气减少，雨季完结，柴油接连迎来“金九银十”旺季。在本月，原油震荡下落，但市场对于原油的影响减淡，还是以市场为导向，业者多为刚需补库，月末存有少量柴油建仓。
一、原油震荡剧烈 下落为主
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图1 2025年 WTI和布伦特价格趋势图（美元/桶）图2 2024年与2025年布伦特价格趋势图（美元/桶） |
原油方面：截止2025年8月28日，WTI期货原油收盘64.6美元/桶，环比下落2.11美元/桶，跌幅3.16%；同比下落9.92美元/桶，跌幅13.31%；布伦特期货原油收盘68.62美元/桶，环比下落1.42美元/桶，跌幅2.03%；同比下落10.03美元/桶，跌幅12.75%。上旬，OPEC+增产带来利空压力，叠加美国制裁打算暂未引发显著忧虑，国际油价下落。中旬，市场关注俄乌谈判进度，美国商业原油库存下滑，且美国对个别产油国制裁仍未取消，国际油价窄幅上升。下旬，俄乌局势不稳定带来潜在供应风险，美国商业原油库存降幅超预期，传统燃油消费旺季利好连续，国际油价上升。截至2025年8月28日，WTI区间62.35-67.33美元/桶，布伦特65.63-69.67美元/桶。
二、成品油相应坚挺 缓慢下探
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图3 2023-2025年湖北主营汽油价格趋势图（） 图4 2023-2025年湖北主营柴油价格趋势图（） |
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截至2025年8月29日，湖北主营汽油92#均价为7908元/吨，环比下落117元/吨，跌幅1.46%；同比2024年下落827元/吨，跌幅9.46%。0#柴油均价为6877元/吨，环比下落101元/吨，跌幅1.45%；同比2024年下落474元/吨，跌幅6.45%。
从图中可以看出，成品油整体运转向弱与前两年。具体来看，需求的下降是最主要的原因。加之当前乙醇汽油、新能源车的普及、LNG等的替代，均对成品油形成打压。在八月，中上旬仍处于暑期辐射旺季，汽油撑持相应存有，并未显现快速下调的走势，柴油则在这阶段处于缓慢恢复阶段。而在八月下旬，汽油显现逐步下调的走势，柴油缓慢回暖。而在下旬，随着主营任务逐步跟上进展，接连达成，再加之原油有延续上调的趋势，主营借机推价，有窄幅上升动作，但成交暗惠，大单可议。
三、、预期9月汽跌柴跌
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表1 湖北地区汽柴油月均价预测（） |
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9月来看，预计国际油价存下落空间。供应方面，OPEC+9月继续保持54.80万桶/日的增产幅度，将于9月7日召开会议讨论产量政策，市场预期10月起将暂停增产。但增产具有滞后性，原油市场仍呈供大于求的格局。需求方面，需求端增进动力不佳。此外美联储9月降息概率较大，但预计降息力度相应温和，对油价的利好撑持有限。地缘局势存不确定性，但短期内暂没明显激化苗头，整体趋于缓解。预计2025年9月国际原油价格存有下落空间，核心逻辑是美国推动俄乌和谈，地缘局势趋于缓解，且9月初的美国劳工节是夏季出行高峰完结的标志，意味着需求将季节性回调，对油价的撑持将逐渐减淡。WTI或在60-66美元/桶的区间运转，布伦特或在64-70美元/桶的区间运转。
因此预计，9月湖北市场价92#汽油7850元/吨，环比下落58元/吨，跌幅0.73%；0#柴油6930元/吨，环比上升53元/吨，涨幅0.77%。
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[汽柴油]：北油南下成本高企 成本端利好撑持再现
一． 山东华南汽柴走势分化 图1 华南、山东独立炼厂汽柴油与原油价格走势图（元/吨、美元/桶） 数据来源：资讯 7月已至中旬，汽柴油价格走势分化，南北市场表现也不尽相同。从原油来看，随着地缘局势冲突缓和，国际原油价格目前趋于相对稳定运行，上半月在67至70区间运行，暂无明显空好指引。从两地价格走势对比来看，截至7月16日山东汽油价格在7810元/吨，较7月1日上涨81元/吨；柴油价格在6692元/吨，较7月1日下跌103元/吨；华南地区汽油价格在7968元/吨，较7月1日下跌66元/吨；柴油价格在6903元/吨，较7月1日下跌92元/吨。 缺少原油利好提振，市场重回需求主导，7月暑期出行及夏季空调用油增加提振汽油需求，山东地区汽油价格上涨，但反观华南地区汽油却成跌势，主要原因在于华南是目前新能源汽车集中发展地去，尤其是广东省近年新能源汽车市场占有量进一步提升，对汽油消费替代逐步加快。另一方面受天气因素影响，降雨出行不便，限制民众出行半径，汽油价格不涨反降；而柴油方面，进入传统消费淡季，整体需求表现不佳，中下游维持刚需采买，市场成交量收缩，价格两地同步下跌。 二． 山东至华南汽油套利收缩 图2 山东至华南主营、民营汽油套利走势图（元/吨） 数据来源：资讯 截至7月16日，山东至华南主营汽油套利在149元/吨，较7月1日下跌65元/吨；山东至华南民营汽油理论套利在18元/吨，较7月1日下跌141元/吨。 汽油整体需求好转，山东地区车船出货尚可炼厂挺价意愿较强；华南地区受天气及新能源消费替代影响，需求表现一般，另外由于部分中下游6月下旬恐涨入市，导致目前部分中下游仍有高价库存难以消化，入市采购意愿有所下滑，多维持谨慎刚需，上游出货不畅有让利排库操作，华南汽油价格下行，令两地套利出现下跌。 三．柴油套利窄幅波动 图3山东至华南主营、民营柴油套利走势图（元/吨） 数据来源：资讯 柴油来看，截至7月16日，山东至华南主营柴油套利在101元/吨，较7月1日下跌60元/吨；山东至华南民营柴油套利在39元/吨，较7月1日上涨5元/吨。 7月柴油进入传统需求淡季，中下游柴油消化进度放缓，采购维持刚需，山东华南两地柴油价格均跌，而从套利空间来看，目前华南民营目前基本已贴合外采成本线，主营仍有一定空间。 四．社会库存低位运行 图4 华南主营汽柴油库容走势图、华南社会汽柴油库容走势图 数据来源：资讯 从库存走势来看，截至7月16日主营汽油库容在42%，较7月初上涨1%；柴油库容在43%，较月初上涨3%。社会库存汽油库容在20%，较月初下跌1%；柴油库容在30%，较月初下跌2%。可以明显看出，主营及社会库存变动频率较小，由于中下游入市维持刚需节奏，主营整体成交表现一般，库存呈现涨势；而中下游入市维持谨慎，库存则保持相对低位，汽柴油库存较月初小幅下跌。 后市来看，华南检修炼厂开工恢复正常，区内整体供应充裕；需求端汽油尚可，柴油仍维持疲态。目前主要支撑价格的主要因素来自于外采成本端口，当前主营汽柴油外采套利虽有一定空间，但民营单位汽柴油的套利空间压缩较大，因此当前华南汽柴油价格已至于相对低位，中下游采购可维持少量多频为主。
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