[汽柴油]：“金九”尚未启动 国内成品油价格弱势调节

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  近期，汽柴油价格触底反转，并进入上行通道，资讯统计，近一周时间，截至6月4日，山东汽油价格上涨127元/吨至7593元/吨，涨幅1.70%，柴油价格上涨127元/吨至6664元/吨，涨幅1.94%，那么本次上涨行情能否持续，持续时间有多久？我们从多维度加以分析预判。 图1 山东地炼汽柴油价格走势（元/吨） 数据来源：资讯 一、 山东地炼开工率仍有下跌预期 图2 山东地炼开工率走势 数据来源：资讯 截至5月29日，山东独立炼厂常减压周均产能利用率为47.09%，同比跌7.47个百分点。目前齐润石化完全停工，海科瑞林开始降量生产，5号全部装置停工，山东地炼开工率将继续下降，预计本周开工率降至47%以下。 二、 上中下游库存低位 炼厂挺价底气充足 图3 山东地炼汽柴油库存与中国汽柴油商业库存 数据来源：资讯 截至5月29日，山东独立炼厂汽油库容率为23.08%，较上周下跌1.26个百分点；柴油库容率为21.29%，较上周下跌1.33个百分点，柴油库存创今年以来新低。中国商业库存同样创年内低位，5月29日成品油商业库存汽柴均跌，汽油1016.41万吨，环比下跌3.32%，柴油1278.14万吨，环比下跌3.96%；随着地炼现货资源减少，价格持续上涨，前期空单均难回补，叠加消费的恢复，终端采购情绪尚可，汽柴库存均跌。目前上中下游库存均处于低位，为炼厂挺价提供了较强的支撑，同时终端和贸易商也存较大补货空间，为汽柴油价格上涨带来有效利好支撑。 三、市场心态好转 船单成交量均有上涨 图4 山东汽柴油周度船单成交量（万吨） 数据来源：资讯 近期，船单成交量有明显增加，5月29日当周，山东汽油船单成交14.6万吨，环比上涨78%；柴油船单成交6.7万吨，环比上涨36.7%，汽柴油总成交量21.3万吨，环比上涨62.6%，船单成交量的增加代表着市场心态的好转，贸易商对后市看好从而购入远期船单增多，另外主营外采增加也是船单上涨的因素之一。 综上，近期市场利好因素较多，市场心态也有明显好转，另外，近期原油市场地缘冲突等利好事件较多，可能带动汽柴油价格中短期上行，所以预计未来两周内山东汽柴油价格呈现震荡上涨趋势，上涨幅度在200-300元/吨，汽油价格可能涨至7700-7900元/吨，柴油价格涨至6700-6900元/吨，最高可能触及7000元/吨。

  山东地炼 2025年6月4日

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  山东地炼 2024年6月20日

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  山东地炼 2025年7月24日

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  2023年10月8日

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  山东地炼 2023年10月8日

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  2024年3月16日

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  6月以来，地炼开工率先涨后跌，2025年至今，汽柴油总产量震荡下行，累计产量5860.57万吨，同比下跌9.61%，创三年新低。 独立炼厂产能利用率先涨后跌 表1国内独立炼厂汽柴油供应趋势表（万吨） 数据来源：资讯 根据数据测算，独立炼厂加工进口原油周均综合利润365.34元/吨，环比下跌19.04%，同比上涨9.69%，炼厂利润下移，终端需求疲软，成交重心下移，炼厂生产积极性一般，且部分炼厂检修，令地炼开工率先涨后降。截止当下，国内独立炼厂产能利用率为58.81%，环比下降1.03%，同比下降1.24%；汽柴油总产量241.15万吨，环比下降0.99%，其中汽油产量82.38万吨，环比下降0.93%，柴油产量158.77万吨，环比下降1.02%，柴油降幅更为显著。 终端需求疲态尽显 地炼汽柴产销均未达百 图3 独立炼厂汽油产销率 图4独立炼厂柴油产销率 数据来源：资讯 6月以来，独立炼厂汽油月均产销率94.6%，柴油月均产销率97.25%，汽柴产销均未达百，地炼库存上移。端午假期过后，汽油失去节假日支撑，且受到中高考影响，刚需表现一般；随着南方降雨天气增多，北方夏收进入尾声，柴油需求逐步进入淡季。终端需求疲态尽显，批零价差窄位运行，下游接货意愿较低，贸易情绪减弱，市场成交重心下移。 独立炼厂汽柴累计产量同比下跌9.61%，处于近三年同期低位 图1 中国汽柴油独立炼厂样本产量周度趋势（万吨） 图2 中国独立炼厂开工率 数据来源：资讯 2025年至今，汽柴产量呈现震荡下跌态势，累计产量5860.57万吨，同比下跌9.61%，处于近三年同期低位。本周独立炼厂加工进口原油周均综合利润365.34元/吨，环比下跌19.04%，同比上涨9.69%；周内炼厂销量表现一般，其中汽柴产销率均为达百，利润下滑成交转淡，炼厂生产积极性一般，且部分炼厂检修，汽柴油产量止涨转跌。因2025年汽柴油消费量同比普降，叠加燃料油税改令部分炼厂炼油利润下滑，汽柴油产量均处于同期低位水平。本周地炼汽汽油产量82.38万吨，同比下跌11.49%，柴油产量158.77，同比下跌8.63%。 预计短期地炼开工率止跌反弹 表2国内独立炼厂供应趋势预测（万吨） 数据来源：资讯 当下山东汽油裂解价差901元/吨，高于中轴284元/吨，柴油裂解价差822元/吨，高于中轴327元/吨，主因伊以冲突升级，盘中原油大涨，地炼担心成本攀升，批发价格积极推涨，裂解价差再度涨至高位，利润好转，且东北及华东均有大炼化二次装置产能恢复，预计短期独立炼厂产能利用止跌反弹，汽柴油周产量预计上涨2.12%至246.25万吨，其中汽油预计上涨0.93%，柴油预计上涨2.73%。

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