本轮计价周期内，国际原油价格呈现先扬后抑走势，整体录得涨幅。初期，受美伊局势升级风险加剧及胡塞武装袭击沙特油轮事件影响，市场对供应中断的担忧升温，推动油价上行；随后，因美伊谈判预期重燃，地缘紧张情绪缓…
导语：本轮计价周期内，国际原油价格凸现先扬后抑趋势，整体录得涨幅。初期，受美伊局势升级风险加重及胡塞武装袭击沙特油轮事件影响，市场对供应中断的忧虑升温，推动油价上扬；随后，因美伊谈判预期重燃，地缘紧张情绪缓解，油价承压回调。总的来说，计价周期内挂靠油种均价上移，所对应的原油综合变化率正向区间运转，开启本轮零售价上调窗口。
一、主营及地炼汽柴快速变化 利润收窄
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图1成品油理论零售利润与价格对比图 |
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说明：统计的加油站理论零售利润是以全国主营及地炼加油站为样本进行测算得出，扣减了人工成本、物流成本、损耗、水电费、税负等，暂未考虑推销成本、固定成本。 |
本周期内，原油市场剧烈震荡。期初受美伊冲突升级影响，市场对供应趋紧的预期骤然升温；叠加前期汽柴油市场看空情绪浓厚，社会库存多数处于中低位，恐涨情绪触发补货需求集中释放，个别地区主营单位为保供推价，推动批发价格宽幅上行，促使终端加油站零售利润空间显著收窄。
二、消息面持续刺激，批发价格快速上升
图2中国-华东成品油与原油价格趋势图 |
本周期内，美伊对峙持续胶着，霍尔木兹海峡的通航情况没有实质性变化，全国炼厂成本压力及供应风险加重，汽柴价格攀升至批发限价附近。终端刚需受高价油压制，表现相应疲弱，加油站量利双降。以华东市场为例，当前汽油主流成交价格8608元/吨，柴油批发成交7555元/吨附近。
三、预计下一周期汽柴理论零售利润汽弱柴强
本轮汽柴油调价正式落地后，新计价周期初期即显下调预期；叠加高油价对终端需求的压制作用持续出现，预计国内成品油供需格局将保持相应宽松态势，对价格的撑持力度有所减淡。与此同时，原油市场震荡幅度加大，中下游入市心态趋于慎重，市场交投气氛逐步转弱。综合研判，预计下一周期内汽柴油市场表现将弱于成本端，下一轮调价周期内终端零售利润有望迎来修复。
表1成品油理论零售利润预测表（）
项目 |
汽油 |
柴油 |
||
|
主营 |
地炼 |
主营 |
地炼 |
|
|
本周期利润平均值 |
693 |
1256 |
253 |
731 |
|
下周期利润平均值预估 |
1193 |
1756 |
703 |
1181 |
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