油价4月17日或将反弹上涨，山东地炼油厂成品油价行情4月8日

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  明晚零售限价或下调55元/吨！今日山东地炼汽柴油价看涨

  大家好！今天是2024年5月28日，让我们一起来了解一下最新的油价动向和预测。根据最新消息，明晚油价有望迎来下跌，原油变化率为-0.75%，预计汽柴油零售限价将下调55元/吨。接下来，让我们更详细地了解一下今日的油价走势和预测。

  2024年5月28日

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• [汽柴油]：上半年海外汽油库存增库 汽油出口套利同比跌幅达105%

  导语：2025年上半年受制于经济放缓，及新能源替代加速影响。海外汽油去库能力显著减弱，同比均累库，拖累新加坡价格汽油价格下跌明显。而国内汽油受采购高成本支撑，抑制跌幅。据测算，上半年国内汽油月均出口套利为-23元/吨，同比下跌446元/吨，跌幅达105%。汽油出口套利同比下跌明显。我们认为主要影响因素有以下几个方面。 图1 2023-2025年国内汽油出口利润走势（以华东平仓价格为基准测算）（元/吨） 数据来源：资讯 表1 2023-2025年上半年汽油月均出口套利同比对比（元/吨） 产品 2023年 2024年 2025年 同比 涨跌幅 上半年汽油月均出口利润 332 423 -23 -446 -105% 数据来源：资讯 一、上半年新加坡轻质馏分油库存同比累库 受经济活动放缓制约，及新能源汽车渗透率不断提升影响，亚洲汽油需求疲软，导致1-4月新加坡轻质馏分油库存同比累库。为缓解库存压力，部分国家降价主动去库，同时4-5月国内炼厂集中检修，汽油出口量偏低，5-6月新加坡轻质馏分油库存同比得以下降。但整体看，上半年新加坡轻质馏分油月均库存同比累库。2025年上半年月均库存为1485万桶，同比增长18.03万桶，增幅1.21%。拖累新加坡汽油价格同比下跌明显。统计，上半年新加坡汽油月均完税价为8043元/吨，同比下跌1174元/吨，跌幅12.74%。 图2 2023-2025年新加坡中质馏分油库存走势（万桶） 数据来源：资讯 二、上半年欧美汽油库存同比均增 图3 2023-2025年欧洲ARA汽油库存走势图（万吨） 图4 2023-2025年美国汽油库存走势图（亿桶） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 2025年上半年欧洲部分炼厂检修结束后产能利用率增长，欧洲汽油产量同比增长。同时套利空间开启时，部分北美资源流入。然汽油消费低迷，且新能源汽车替代率上升，均挤压汽油需求。欧洲ARA汽油库存同比累库。2025年上半年欧洲ARA汽油 月均库存为136.66万吨，同比增长31.38万吨，增幅29.81%。美国炼厂高负荷运行，然经济放缓消费降级，汽油去库减弱，美国汽油库存同比累库。2025年上半年美国汽油月均库存为2.36495亿桶，同比增长0.00471亿桶，增幅0.20%。 三、2025年上半年国内汽油价格受产量减少及成本高企支撑，跌幅受限 2025年上半年国内部分独立炼厂装置因原油短缺或搬迁停工，炼厂开工负荷下降。同时受制于国内新能源汽车替代加强，汽油消费下滑影响下，国内汽油产量下降。统计，2025年上半年汽油产量为8187万吨，同比下降510万吨，降幅5.86%。上半年国内汽油产量同比下降，且主营及中间商采购成本高位，均支撑国内汽油价格跌幅受限。上半年国内汽油出口月均到岸含税价为8065元/吨，同比下跌729元/吨，跌幅8.29%。 上半年新加坡汽油月均完税价格同比下跌12.74%，而国内汽油出口月均到岸含税价下跌8.29%。新加坡汽油价格跌幅远超国内，导致国内汽油出口套利同比大幅下跌。 图5 2023-2025年新加坡汽油完税价格与国内汽油油出口到岸含税价走势图（元/吨） 数据来源：资讯 四、预计下半年国内汽油出口套利维持低位运行 表2 2025年上半年与下半年汽油出口套利对比（元/吨） 产品 2025年上半年 2025年下半年 产品 涨跌幅 下半年汽油月均出口利润 -23 50 73 317% 数据来源：资讯 全球炼油产能过剩，然经济增速放缓拖累消费下滑，及新能源渗透率不断提升，均挤压汽油需求，预计下半年新加坡汽油价格将弱势运行。2025年下半年国内汽油供需同比仍将延续下滑态势，维持供需基本平衡状态，新能源替代加剧是影响汽油供需格局的重大利空因素，预计下半年国内汽油价格或将弱势运行，但受高成本支撑，价格跌幅受限。预计下半年国内汽油出口套利将继续低位甚至倒挂运行。

  山东地炼 2025年7月16日

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• [汽柴油]：上半年裂解价差趋势偏强，供需构筑撑持

  上半年国内成品油裂解价差整体偏强于2024年同期，汽油批发均值8210元/吨，同比跌7.2%，柴油批发均值6924元/吨，同比跌7.3%，而原油同比跌幅达15%，汽柴价格走势表现强于成本端，供需收缩提供价格支撑，国内成品油裂解价差同比涨幅突出。 图1 2025上半年成品油裂解价差走势图（元/吨） 数据来源：资讯 2025年上半年，国内成品油裂解价差整体呈现先涨后跌走势，除1月份以外，其余时间节点均偏强于2024年同期。上半年裂解价差均值908元/吨，同比上涨13.7%。汽柴需求表现延续下行趋势，较去年同期下跌4.4%，而供应端缩减更为突出，上半年汽柴产量同比下跌近8%，供小于求，库存量整体下行，为汽柴油批发价格提供底部支撑。虽受成本宽幅下行影响，汽柴价格同比均跌，但跌幅均弱于成本端，成品油裂解价差同比上涨。 表1 汽柴油裂解价差周度数据（元/吨，%） 数据来源：资讯 图2 2025上半年汽油裂解价差走势图（元/吨） 数据来源：资讯 上半年，国内汽油裂解价差整体呈现“M”形走势，均值1126元/吨，同比上涨6.4%。1月中旬至4月中旬偏强于2024年同期，其后逐步走弱，并基本贴合2024年同期水平。具体来看，1-4月，汽油消费因多数时间处于春运节点，汽油消费支撑较强，而5-6月，随天气转暖，新能源及公共交通替代率增强，汽油消费低迷，走势偏弱于成本端。 图3 2025上半年柴油裂解价差走势图（元/吨） 数据来源：资讯 上半年，国内柴油裂解价差整体震荡上扬，均值762元/吨，同比上涨21.9%，强于汽油表现，并自2月起，持续走高于2024年同期水平。主因上半年炼厂开工率同比走低，且显著降低柴汽比，柴油产量跌幅9.3%，高于消费量5.2%的跌幅，国内库存处于降库趋势中，价格支撑稳固，批发跌幅低于成本跌幅。 下半年供需支撑仍存，低库存常态化延续或托举裂解价差强于去年同期表现： 图4 2025年中国汽柴油供需差表现及预测（万吨） 数据来源：资讯 根据下半年炼厂检修计划及产销规律，预计汽柴油产量均降，降幅在2%-3%。消费量下行趋势延续，汽柴消费量降幅3-4%。结合出口，预计下半年汽柴供需延续收紧状态，至年底，汽油降库15万吨，柴油降库45万吨，供需收缩对汽柴价格仍具托底作用，低库存常态化延续，下半年成品油裂解价差表现或整体强于2024年同期。

  山东地炼 2025年7月4日

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• [汽柴油]：1-4月河北汽油市场回顾及未来预测

  导语：1月过后，需求的利好释放殆尽，河北汽油价格开启了一路下跌走势，截至4月25日，河北92#汽油库提现汇市场价格跌至7620元/吨，较1月底下跌1006元/吨，跌幅11.66%。汽油价格的持续下跌一方面受汽油消费量下滑影响，另一方面主要受中下游囤货积极性下降影响。 1.1-4月河北汽油价格走势回顾 1月初山东部分港口限制美国制裁名单上油轮靠泊及美国对俄实施新的制裁消息影响国际原油价格走势，叠加春节前的备货需求支撑下，汽油价格宽幅走高，于1月13日涨至年内高点8984元/吨，较2023年年底涨1101元/吨，涨幅13.97%。随后，港口事件逐步解除，汽油价格开始理性回落。截至1月23日（腊月二十四），汽油价格回吐595元/吨的涨幅，春节前刚需补库再度开启，市场购销气氛好转，截至2月7日（正月初八），汽油价格再度回涨242元/吨。 随着原油走势不振及春节过后需求下滑双重利空下，初八过后，汽油价格开启一路震荡下跌走势，期间原油走势对于汽油价格影响较大，但依旧难掩汽油价格整体下滑的趋势。截至3月24日，市场价跌至7830元/吨，较2月7日下跌801元/吨。需求方面，春节过后，主营及社会加油站汽油销量下滑明显，主营批发方面汽油销售任务加重。低价抢占汽油市场份额，打压汽油价格。加大了汽油价格下跌幅度。 随后，原油走势向好及清明假期及五一假期导致的需求集中释放带动，汽油价格出现小幅反弹，随后跟随原油再度回落。 图1 2024-2025年河北汽油库提现汇市场价走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 2.2-4月河北汽油市场均价持续下跌 从1-4月河北汽油市场均价来看，除1月份受春节需求提振价格上涨外，春节后的汽油市场价格走势持续下跌，其中以3月份跌幅最大，3月河北汽油市场价较2月份环比下跌4.8个百分点。2月份存在港口突发事件支撑，4月份存在清明假期及五一假期支撑。 表1 河北汽油库提市场价月均走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 3.1-3月汽油消费量同比下跌0.6% 消费方面：1-3月河北地区汽油消费量同比下跌0.6个百分点，1月受春运需求提振，汽油消费量同比增长势头明显，2-3月份消费量同比均呈现明显下滑趋势。消费量的下滑及贸易商操作量的下降，是抑制油价的关键利空。 图2 1-3月河北汽油消费量同期对比图（单位：万吨） 数据来源：资讯 4.5-7月汽油均价预期将先跌后涨 表2 5-7月汽油库提市场价预测 数据来源：资讯 宏观层面对原油盘面的驱动力度进一步弱化，原油市场重回基本面和地缘。在驱动因素明显显现之前，后期原油偏弱势整理的可能性较大。原油的利空叠加五一后需求下滑影响，汽油价格恐进一步下跌。但现阶段社会库存及主营汽油库存均偏低位，暑期到来前，补库需求带动下，汽油价格存在止跌回稳或窄幅上涨的可能。

  山东地炼 2025年4月25日

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  2022年11月20日

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• [汽柴油]：2025汽柴油供需面持续改观 炼油利润转好

  2025年以来，国内外新政频出，美国制裁部分产油国、山东港口油轮接卸新变化、原油及燃料油进口关税调整、原料端消费税抵扣新模式均带来显著影响，成品油产量整体下降，1-5月国内汽油产量6829万吨，同比下跌6.4%，柴油产量8315万吨，同比下跌10.85%，消费方面，1-5月国内汽油消费量6640万吨，同比下跌3.78%，国内柴油消费量8170万吨，同比下跌5.48%，产量跌幅更高，供需面向好，汽柴油库存跌至2295万吨，较年初下跌7%。供需关系的强支撑使得成品油价格的抗跌性增强，进而带动国内成品油裂差上涨14%，利润阶段性修复。数据显示，2025年1-5月国内92#汽油均价收于8245元/吨，同比下跌6.85%，国内0#柴油均价收于6910元/吨，同比下跌7.45%，反观成本端，国际原油布伦特均价70.98美元/桶，同比下跌15%，远高于汽柴油产品跌幅。 一、2025年成本跌幅高于产品跌幅8% 利润上涨近50% 数据显示，2025年1-5月国内92#汽油均价收于8245元/吨，同比下跌6.85%，国内0#柴油均价收于6910元/吨，同比下跌7.45%，反观成本端，国际原油布伦特均价70.98美元/桶，同比下跌15%，远高于汽柴油产品跌幅，得益于供需面向好，持续去库存，汽柴油跌幅均远低于成本跌幅，炼厂利润阶段性修复改善，山东地炼综合炼油利润426元/吨，同比上涨48%，较好利润背景下，不少炼厂延迟了检修计划。 图12024-2025年汽柴油价格和原油趋势图（元/吨，美元/桶） 图2 2023-2025年山东地炼综合炼油利润趋势图（元/吨） 数据来源：资讯 二、2025年汽柴产消同降，产量降幅更高，供需转好 数据统计，1-5月国内汽油产量6829万吨，同比下跌6.4%，柴油产量8315万吨，同比下跌10.85%，主营地炼均跌，地炼因各类政策影响，供应持续低位运行，主营跟随消费下调产量，叠加4-5月集中检修，产量降幅明显。 图22024-2025年汽柴油产量趋势图 数据来源：资讯 消费方面，随着新能源乘用车渗透率涨至50%以上，LNG重卡及电动重卡等带来的替代亦加速，致使汽柴油消费继续走弱，1-5月国内汽油消费量6640万吨，同比下跌3.78%，国内柴油消费量8170万吨，同比下跌5.48%，产量跌幅更高，供需面向好，汽柴油库存跌至2295万吨，较年初下跌7%，供需关系的强支撑使得成品油价格的抗跌性增强。 三、供需双跌不可逆 供给侧改革加速大势所趋 随着十四五期间汽柴油消费陆续达峰，可以预见，未来五年，供需双跌是趋势，行业面临挑战的同时，供需的博弈也将给行业带来新的机会，心态和供需对价格的影响继续增加，汽柴价格波动率依旧处于较高水平。 到2029年仍有亿吨左右产能投放，但基本均为减量置换及新旧装置置换的一体化炼厂，加速落后产能淘汰的同时，将进一步压减成品油收率，行业继续向一体化，大型化发展，加速成品油行业的良性转型。

  山东地炼 2025年6月11日

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