随着国际油价的上涨,地炼油价行情也备受关注。今天原油开盘大幅上涨,山东地炼成品油价格也有望随之上升。然而,汽柴油限价调节下调预期仍在,可能会对价格上涨造成一定压力。本文将分析影响今天地炼油价行情走向的因素。
随着国际油价的上涨,地炼油价行情也备受关注。今天原油开盘大幅上涨,山东地炼成品油价格也有望随之上升。然而,汽柴油限价调节下调预期仍在,可能会对价格上涨造成一定压力。本文将分析影响今天地炼油价行情走向的因素。
【原油方面】
首先,原油价格的上涨对地炼油价行情起到了积极的推动作用。截止到今天早上9点左右,原油涨幅均超4%,这一利好因素对市场心态产生了积极的影响。由于地炼油厂的主要原材料是原油,因此原油价格的涨跌直接关系到地炼油厂的成本和利润。在原油价格上涨的背景下,地炼油厂报价或逐步止跌企稳,个别上探。
【昨日产销方面】
其次,山东地炼汽柴油产销的火爆也对地炼油价行情起到了积极的支撑作用。节后连日产销破百,汽油产销达到106%,柴油产销更是高达123%。这一数据表明山东地炼汽柴油市场供需平衡,市场心态较为稳定。此外,山东炼厂周边市场节后补库节奏尚可,实现排库,这为地炼油价的上涨提供了有力保障。
【零售限价调整预期】
然而,尽管原油价格上涨对地炼油价行情有利,但汽柴油限价调节下调预期的存在可能会对价格上涨造成一定压力。这可能会影响地炼油厂的利润空间和市场竞争力。
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综上所述,今天地炼油价行情有望在原油上涨的推动下逐步止跌回弹。然而,汽柴油限价调节下调预期对价格上涨造成一定压力,多数炼厂涨幅或不是很大。
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进入4月份后山东裂解价差波动较大,主因4月初受关税政策影响,布伦特原油价格大幅下跌,但汽柴油价格受炼厂低产和低库支撑,均出现了较为明显的滞跌;不过在下半月受中下游买货积极性的下滑,裂差出现较大幅度的补跌。而近一周随着补跌到位,而中下游备货积极性不强,裂差呈窄幅波动走势。 图1山东汽油-原油裂解价差走势图(万吨) 图2山东柴油-原油裂解价差走势图(万吨) 数据来源:资讯 数据来源:资讯 1.裂解价差偏高五一备货积极性不足 表1 4月汽柴油裂解价差走势对比(元/吨) 产品 4月28日 月内最高值 月内最低值 与最高值对比率 与最低值对比对比 汽油裂解价差 869 1235 758 -29.64% +14.64% 柴油裂解价差 540 909 425 -40.59% +27.06% 数据来源:资讯 从裂解价差来看,截至4月28日,山东汽油与原油的裂解差为869元/吨,较去年同期上涨19元/吨,较十年均值高433元/吨;柴油与原油的裂解差540元/吨,较去年同期上涨351元/吨,较十年均值高124元/吨。可见当前裂解价差虽下滑,但仍高于去年以及历史十年同期均值水平。不过在月内来看,当前裂差水平处于月内中位偏低水平。 截至4月28日,山东汽油市场价格为7696元/吨,较3月底下跌243元/吨,跌幅为3.06%;柴油市场价格为6440元/吨,下跌269元/吨,跌幅为4.01%,而布伦特原油价格收跌6.76美元/桶,跌幅为9.18%。可见,汽柴油价格虽后期存补跌操作,但跌幅仍弱于原油,因此导致当前裂差仍高于3月底和4月初水平。这亦是导致虽五一假期即将到来,但市场备货力度较低,并未拉动价格上涨的主要原因。 2.供应增加中下游入市积极性受挫 图3山东独立炼厂综合炼油利润(元/吨) 图4山东常减压产能利用走势图 数据来源:资讯 数据来源:资讯 裂解价差亦可理解成简单的利润模型,4月裂解价差较3月上涨,代表着利润亦有所提升。具体来看,4月24日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润352.29元/吨,拉长到月度来看,4月月均利润为491元/吨,而3月月均利润为403元/吨,涨幅为21.83%。 3月份开始,山东独立炼厂常减压产能利用率在利润提升下止跌转涨,4月随着利润继续提升,炼厂开工震荡上行。截至4月24日,山东独立炼厂常减压周均产能利用率为48.18%,较3月初上涨5.01个百分点。而相应的汽柴油产量亦上涨,当前汽油周产量为50.20万吨,柴油周产量为92.80万吨。其中汽油较年内上涨5.12万吨,柴油上涨9.78万吨。近期供应上行亦是导致中下游备货积极性不佳的利空因素。 不过值得注意的是,当前汽柴油产量仍远低于历史同期水平,历史同期水平汽油周产量在50-55万吨之间,柴油周产量在105-110万吨之间。而5-6月山东计划检修炼厂较多,且炼厂配额偏紧,后期产量难有明显提升。 3.预计5月价格偏弱、6月坚挺 表1 5-6月山东独立炼厂检修计划表(万吨/年) 炼厂名称 所在市 检修装置 常减压产能 起始时间 结束时间 东明石化 菏泽 全厂 750 2025年6月 2025年7月 弘润石化 潍坊 全厂 570 2025年6月 2025年7月 华联石化 东营 全厂 400 2025年6月 2025年7月 海科瑞林 东营 全厂 230 2025年5月底 2025年7月 总计 – – 1950 – – 价格预测基准(4月28日山东汽油均价7696元/吨,柴油均价6440元/吨)。 从裂解价差来看,当前汽柴油裂解差偏高,尤其是汽油,可以预判后期汽油价格下跌风险高于柴油。从供应来看,检修炼厂主要集中在5月底和6月份,检修产能达1950万吨/年。因此可以预判5月市场供应无较大变化,但6月随着炼厂的集中检修,预计供应将转向下行。 综合来看,中下游避险心理较强,五一备货谨慎情绪延续,五一假期产销表现不会较差。但由于备货和补货相对分散,对价格拉升不明显。而五一假期结束后汽油需求将呈大幅下滑走势,且供应无利好,预计5月汽油价格下跌150-200元/吨,6月在检修较多和暑期需求预期转好下上涨50-100元/吨;而柴油存阶段性抄底机会,预计5月价格下跌50-100元/吨,6月在供应减少下窄幅调整。
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[汽柴油]:消息面利空指引油市 云南汽柴趋势不及预期
4月份国际原油价格呈现“跌-涨-跌”态势,震荡各异,节后补货需求带动较为有限,汽柴价格整体趋弱运行。 一、国际原油震荡各异,汽柴价格整体趋弱 图1 国际原油价格走势图(单位:美元/桶) 数据来源:资讯 截至5月6日,WTI原油价格为59.09美元/桶,环比下跌1.61美元/桶,跌幅2.65%;布伦特原油期货价格为62.15美元/桶,环比下跌2.06美元/桶,跌幅3.21%。 4月份国际原油价格呈现“跌-涨-跌”态势。上旬美国对全球多国加征“对等关税”,导致全球经济和需求前景转弱,市场担忧贸易争端风险加剧,叠加OPEC+5月计划加大增产力度,国际油价大幅下跌。而后美国减免部分对华关税,缓和担忧情绪,部分产油国提交超产补偿计划,国际油价出现反弹。市场担忧OPEC+6月可能加大增产力度,且美国关税政策依存压力,需求前景欠佳,国际油价下跌。今日国际原油虽大幅反弹,市场成交也有放量表现,但中下游补货需求在下降,业者对后市价格仍持看空心态,原油对价格的拉动作用较小,仅个别地区有上涨表现。 二、业者后市心态偏空,云南汽柴价格承压 图2 云南主营汽柴油价格走势图(单位:元/吨) 数据来源:资讯 表1 云南省主营单位汽柴油价格表(单位:万吨) 产品 2025/5/7 2025/4/7 2024/5/7 环比 同比 92#汽油 8480 8583 9360 -1.20% -9.40% 0#柴油 7130 7483 7836 -4.50% -9.01% 数据来源:资讯 截至5月7日,云南地区主营单位汽柴价格环比呈汽跌柴涨态势,其中92#汽油价格8480元/吨,环比下跌103元/吨,跌幅0.20%,同比下跌14.86%;柴油0#价格7130元/吨,环比下跌353元/吨,跌幅0.93%,同比下跌11.87%。 当前年内共经历九次发改委调价,其中三次上调、四次下调、两次搁浅,汽油累计下调幅度425元/吨,柴油累计下调幅度410元/吨,当前原油综合变化率-6.18%,周期内第2个工作日,预计对应下调幅度290元/吨。汽油方面,节后汽油虽有补货需求,但周期较短,集中补货后汽油需求回归平淡,价格支撑较为有限;柴油方面,户外工矿基建受预计影响,开工率下滑,柴油刚需无实质性利好提振,存在部分降价走量现象,成交多快采快销为主。 三、云南汽柴需求稳中趋弱,业者消库观望 表2 云南省主营4月月均市场价及5月预测(单位:万吨) 云南成品油 4月 5月E 涨跌幅E 环比E 92#汽油 8519 8400 -119 -1.40% 0#柴油 7305 7200 -105 -1.44% 数据来源:资讯 短期来看,国际原油市场的主要交易逻辑未发生变化,利好来自美国制裁伊朗等产油国、中东局势不稳定性和美元走弱,而利空则是Trump关税新政拖累需求预期和OPEC+增产。目前中东局势依然紧张,预计近期国际原油价格将呈现上涨态势。 供应方面,云南地区炼厂开工负荷稳定,暂无检修计划。需求方面,5月云南处于旅游旺季,假期过后,居民出行虽有回落,但旅游业态延续,出行频率稳定,汽油需求虽有回落,但底部支撑尚可。进入传统消费淡季,农业机用柴油存下滑预期,柴油价格承压下行,预计后市汽柴价格整体呈稳中下行态势。 综上,预计5月汽油月均价格在8400元/吨,环比下跌119元/吨,跌幅1.40%,预计5月柴油月均价格在7200元/吨,环比下跌105元/吨,跌幅1.44%。
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[汽柴油]:汽柴批发价与国际油价趋势相悖 加油站零售利润均扩大
从7月初至目前(7月16日),国际油价震荡上涨,但国内汽柴油市场均下降,主因供应趋紧现象逐渐缓解,且需求跟进不足,且检查导致市场业者操作谨慎。 一、成本面及区域性现货趋紧 国内汽柴价格均上涨 图1国内汽柴油价格走势图(单位:元/吨) 数据来源:资讯 由上图看出,从7月初至目前(7月16日),国内汽柴价格均呈下降态势运行。在此期间,伊朗暂停与国际原子能机构合作,市场对地缘局势不稳定性的担忧浮现胡塞武装袭击红海船只导致中东局势不稳定性增强,此外市场对美国关税问题的担忧有所减弱,且美国传统消费旺季仍在,均给予油价支撑,国际油价呈震荡上行走势。但反观国内成品油市场,虽然原油成本面对国内市场有底部支撑,暑期到来支撑汽油需求,但是新能源替代对汽油需求上涨压制,多地陆续开展检查,抑制柴油批发市场销售,且雨季、高温天气继续抑制柴油需求,汽柴价格均下降为主。截止7月15日,布伦特收盘67.71美元/桶,较7月1日上涨2.38%;国内92#汽油市场价为7960元/吨,较7月1日下跌1.22%;国内0#柴油市场价为6888元/吨,较7月1日下跌1.64%。可见,7月上旬国内汽柴市场主要是供需主导。(价格对比详情如下表1) 表1近期原油及汽柴价格对比(单位:美元/桶、元/吨) 产品 7月1日 7月15日 涨跌值 涨跌幅 布伦特 67.11 68.71 1.6 2.38% 92#汽油 8058 7960 -98 -1.22% 0#柴油 7003 6888 -115 -1.64% 数据来源:资讯 二、汽柴油批发价均降 炼厂综合炼油利润均下滑 图2主营炼厂及山东独立炼厂综合炼油利润(单位:元/吨) 数据来源:资讯 据数据监测,7月10日本周期主营炼油利润1020.78元/吨,环比跌9.95%,周内测算原油成本3554元/吨,环比上涨33元/吨,主要炼油产品周均价下跌1.37%,成本涨产品跌,利润下滑。 7月10日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润365.34元/吨,环比下跌16.18%,同比上涨263.67%。原油周均成本3613元/吨,涨72元/吨;综合收入5634元/吨,跌10元/吨,其他成本波动微弱,成本上涨而综合收入下跌,炼油利润下跌。 三、汽柴批发价均降 阶段性零售利润汽均上涨 因我国零售利润基本是根据十个工作日的原油的波动来传导,在7月2日至7月15日汽柴油零售限价分别下调130元/吨、125元/吨,但从周期均价来看,该时间段国内汽柴油批发均价环比上一周期均下降,而零售限价均价环比上一周期则是汽柴均涨,因此终端油站汽柴零售利润环比均上涨。具体如下所示: 图3广东地区汽油、柴油月度消费量走势图(单位:万吨) 数据来源:资讯 资讯测算,7月1日至7月15日,国内加油站92#汽油零售利润均值为1589元/吨,环比上涨38.32%。0#柴油零售利润均值924元/吨,环比上涨78.19%。 四、后续国内成品油利润如何转移? 表2汽柴价格及批零价差预测(单位:元/吨) 产品 7月16日 7月29日E 环比 92#汽油市场价 7956 8010 0.68% 92#批零价差 1683 1629 -3.21% 0#柴油市场价 6868 6800 -0.99% 0#批零价差 1198 1266 5.68% 数据来源:资讯 截至7月15日原油综合变化率-0.43%,周期内第1个工作日,预计对应下调幅度20元/吨,成品油调价窗口将于7月29日24时开启。目前原油变化率负向运行,但目前零售预期调整幅度处搁浅区间,后续仍需关注原油走势。近期国际油价主要得益于季节性需求旺季支撑,在没有地缘风险扰动下,原油盘面上行空间有限,短线国际油价仍区间波动为主,对国内市场指引性不强。供应面来看,7月份国内检修炼能较6月少,预计国内炼厂常减压产能利用率在71.36%,环比涨0.52%,同比涨3.08%;其中主营、独立均涨。需求面,暑期对汽油需求有一定支撑,但受新能源替代,需求增量预期受限,但近期市场北方及部分华东炼厂汽油船单价格居高不下,传导至华东、华南及沿江的成本依旧高企,且有检查影响,市场可能借助消息推涨汽油。但柴油处季节性需求淡季,并且近期国内各地陆续开展“四流合一”检查,对柴油批发端利空影响,后续终端需求陆续转至零售端,预计后续柴油批发价仍存下降趋势。预计至7月29日零售限价调价日,国内92#汽油价格在8010元/吨,较7月中旬上涨0.68%,汽油批零限价较7月中旬下跌3.21%;国内0#柴油价格在6800元/吨,较7月中旬下降0.99%,柴油批零限价较7月中旬上涨5.68%。因此,预计在7月29日调价日,国内加油站汽柴油零售利润均较7月中旬呈汽缩柴扩趋势。
