山东地炼成品油批发价或迎涨！清明假期末日原油连涨引市场关注

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  导语：受国际原油月初大幅下跌影响，国内五一成品油备货总体提前，导致节前最后一周传统备货周期交投转冷，汽柴价格反常下跌。 1、行情回顾（4月27日-4月30日） 4月27日-4月30日，国内汽油均值为7938元/吨，环比下跌0.28％；柴油均值为6648元/吨，环比下跌0.27％。 图1 2023-2025年国内成品油主要市场价格走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 表1 国内成品油及相关产品价格表单 2025/4/25 2025/4/30 涨跌值 涨跌幅 单位 重点区域汽油价格 全国 7960 7938 -22 -0.28％ 元/吨 华东 7879 7827 -52 -0.66％ 元/吨 山东 7699 7679 -20 -0.26％ 元/吨 华南 8044 7982 -62 -0.77％ 元/吨 重点区域柴油价格 全国 6666 6648 -18 -0.27％ 元/吨 华东 6648 6608 -40 -0.60％ 元/吨 山东 6447 6420 -27 -0.42％ 元/吨 华南 6773 6738 -35 -0.52％ 元/吨 重点相关产品 产品名称 布伦特原油 66.65 65.06 -1.59 -2.39％ 美元/桶 MTBE 5242 5170 -72 -1.37％ 元/吨 烷基化油 7957 7999 42 0.53％ 元/吨 数据来源：资讯 聚焦主要成品油市场动向。山东市场汽、柴油价格分别为7679及6420元/吨，环比分别下跌0.26％及0.42％。山东区内本周交投转冷，周内4日产销率均未破百。中下游业者对后期心态偏空，主因当前区内裂解价差水平仍居于相对高位。截至4月28日，山东汽、柴油裂解价差为869、540元/吨，较十年均值高433、124元/吨。山东区内业者由此判断后期市场上行乏力，中下游入市心态不积极，导致山东成品油价格缺乏支撑。 华东南市场方面，华东市场汽、柴油价格分别为7827及6608元/吨，环比分别下跌0.66％及0.60％；华南市场汽、柴油价格分别为7982及6738元/吨，环比分别下跌0.77％及0.52％。本周华东南船单走量较差，华南除上海一贸易商在广东东洲库卸一船柴油外无大量成交。当前区内补货大头基本于4月中旬原油超跌期间完成，同时五一节后沿海休渔季及降雨均抑制柴油需求预期，助长业者观望心态。叠加华东某大炼化企业重整装置检修结束，常减压负荷及成品油产量小幅提量，加剧区内供大于求情形，最终拖累华东南成品油价格。 2、数据分析 利润方面，本周国内成品油利润维持低位震荡态势，复苏乏力。 图2 国内成品油生产毛利及价格走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 4月27日-4月30日，国内成品油主营综合炼油利润及山东独立炼厂均值为262.10及352.29元/吨，环比下跌33.84％及4.36％。因本周国际贸易紧张形势缓解，原油获得支撑，跌幅减缓。同时MTBE等辅料因4月中旬出口增加影响，价格总体维持平稳。成本端坚挺叠加销售价格下跌，使成品油行业利润受到挤压。 表2 国内成品油数据表单 2025/4/25 2025/4/30 涨跌值 涨跌幅 单位 主营综合炼油利润 262.10 173.42 -88.68 -33.84％ 元/吨 山东独立炼厂利润 352.29 336.91 -15.38 -4.36％ 元/吨 产能利用率 67.45 67.52 0.07 0.10％ ％ 汽油指标 产销率 110.84 102.18 -8.66 -7.81％ ％ 工厂库存 78.83 77.01 -1.82 -2.31％ 万吨 柴油指标 产销率 108.14 102.35 -5.79 -5.35％ ％ 工厂库存 140.50 136.57 -3.93 -2.80％ 万吨 数据来源：资讯 基本面数据切入。可见本周国内炼厂产能利用率上行、产销率破百，同时库存水平下滑。以上指标反映出本周国内进行五一二轮备货，虽产销率较上周一轮备货期间有所回落，但市场交投氛围仍相对火热。同时也反映出本周价格下行行情受供需格局影响较小，市场心态面仍为主要因素。 图3 2025年国内成品油产销率走势图 数据来源：资讯 观察本周数据可见，本周成品油产销率下行较为突出。汽柴油产销率降幅分别为8.66及5.79个百分点，创开年以来第二大单周跌幅。本年度国内产销率临近五一出现较大跌幅，主因4月中上旬因美国关税政策摇摆及俄乌战争和谈推动加速，国际原油于4月第一周破位下跌10美元/桶以上，牵引国内成品油价格超跌。但因正值传统五一备货期前夕，业者普遍预计4月中下旬汽柴油或受需求坚挺影响而停止下行或反弹。故业者普遍提前将备货周期提前至4月上旬，导致4月下旬传统补货季期间，国内产销率大幅下行，导致节前成品油价格下滑。 3、节后预测 表3 国内成品油数据预测表单 2025/4/30 2025/5/6E 涨跌值 涨跌幅 单位 汽油价格 7938 7920 -18 -0.23% 美元/吨 柴油价格 6648 6634 -14 -0.21% 元/吨 产能利用率 67.52% 67.22% -0.3% – % 汽油工厂库存 78.83 80.63 1.80 2.23% 万吨 柴油工厂库存 140.50 143.45 2.95 2.10% 万吨 数据来源：资讯 节后来看，伴随五一备货结束，国内汽柴油出货量预计持续回落，从而导致库存积累。同时国际原油走势仍不明朗，对业者心态造成利空。综合上述因素，预计节后国内汽柴油价格小幅回落，延续下行势头。

  山东地炼 2025年5月1日

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  分析导读： 2025年6月23日-6月27日，我们在云南昆明进行走访，期间对成品油仓储、贸易、终端企业进行了调研、访谈，深入了解了昆明成品油市场的全貌。本篇分析及梳理了本次走访调研中我们对云南成品油市场的现状、供需格局以及市场走势的认识，同时从云南市场视角出发，对国内成品油市场做出相应的梳理和展望。 一、云南地区成品油市场发展现状 1、云南地区成品油供应现状 2025年云南地区仅有一座中石油的安宁炼厂，原油一次加工能力1300万吨/年，2025年上半年汽柴油总产量374万吨，其中汽油166万吨，柴油208万吨。云南省无民营炼厂，当地资源缺口一年大约五百多万需要省外流入。资源流入主要依赖广东、广西、延长等地区铁路外采，以及少量山东资源。 图1 西南地区原油一次加工能力占比 数据来源：资讯 走访当期，云南地区生产企业常减压产能利用率为90%左右，今年云南石化无检修计划，稳定生产。样本企业社会库存普遍中低位，汽油相对高位，柴油相对偏低。走访期间正值伊以冲突骤然升级，原油价格大幅推涨。仓储以及贸易企业担心后市价格推涨，资源供需失衡，入市积极性提高，库存上移。但是伊以双方快速达成和解，市场追涨热情迅速降温，消化当前高价库存为主，成交转淡。 2、云南地区成品油市场消费现状 2025年上半年云南省内汽油消费量在315.2万吨，同比下跌2.87%；柴油消费量在331.80万吨，同比下跌5.74%。走访了解到，上半年原油震荡下跌，跌幅11%，成端端下跌是源头，供需支撑减弱是主因。汽柴油消费量均受到替代能源以及消费降级等影响，同比呈现下跌趋势。汽柴价格仅有上次消息面带动的上涨行情，第一次出现在春节前期备货，山东港口制裁船消息发酵，叠加燃料油税改，市场炒作行情渐起；第二波上涨行情主因6月中旬，伊以冲突骤然升级，原油大涨带动下游“恐涨”入市，批发价格跟随原油成本端同步推涨。消息面影响减弱，汽柴油回归供需主导，因消费量下滑，均呈现中长线周期的下跌行情。期间走访企业对后市需求看法认为暑期出行率增加，汽油需求呈现上涨预期，而今年云南雨季时间较长，柴油需求进入传统淡季，价格支撑困难，对于市场业者操作带来一定压力。 3、云南地区成品油流通现状 表1 汽柴油主要调出省份及资源流入地分析表 区域 资源流入地1 资源流入地2 资源流入地3 资源流入地4 资源流入地5 山东 山东 华北 安徽、两湖 江浙沪 出口 辽宁 黑吉辽 山东 江浙沪 广东、广西、福建 出口 陕西 陕西 河南 新疆 湖北、四川、重庆 — 江苏 江苏、浙江 安徽、湖北、江西 福建、广东 出口 — 浙江 浙江、上海、江苏 四川、重庆 福建、广东、广西 出口 — 广东 广东、广西 云贵、川渝 湖南 江西 出口 数据来源：资讯 2025年上半年中国成品油跨区域货源流通方式多样，主要涵盖船运、汽运、火运，同时包含部分管输。主要跨区域流通分为沿海省份如辽宁、山东、江苏、浙江、福建、广东等地的海运，有自江苏沿江而上至湖北、重庆区域的江运，另有各省市之间四通八达的火运及汽运。中国柴油跨区域货源流通广泛，以船运、汽运为主，也包含少量火运。主要跨区域流通分为沿海省份如辽宁、山东、江苏、浙江、福建、广东等地的海运，以及河北、河南、山东、江苏、安徽等省的汽运。另有自江苏沿江而上至湖北、重庆区域的江运。云南省属于资源净流入地区，资源缺口较大，主要依赖周边省份补给。走访期间，部分业者采购广西、广东等地区资源较多。 二、云南地区成品油市场展望 1、云南地区成品油市场供应展望 供应端，因云南石化今年暂无检修计划，预计下半年供应稳定。通过此次调研，我们了解到，从目前的市场资源流向来看，因省内主营市场政策利好，当地仓储贸易企业与主营单位(中石油、中石化)合作紧密，优势在于距离近，运输速率快，且主营单位给予的政策使省外资源进入困难。省外资源主要依靠广东、广西现货，如钦州、惠州等地的油库会提供较好政策。除此之外，例如延长或者山东等地套利窗口处于阶段性开启状态，部分时间节点会采购少量资源。 2、云南地区成品油市场消费展望 云南地区未来汽柴油下游消费领域仍以交通运输、仓储和邮政业为主。对于成品油行业来说，影响主要有消费者消费信心下降、物流供应链不稳定、消费者消费习惯改变、投资计划萎缩、新能源替代加速、行业调整转型迭代等，目前来看，受新能源汽车替代及LNG重卡发展快速影响，汽柴油需求仍呈下降态势。不过因云南省仍未实现“县县通”，还有部分工程项目，柴油需求仍有支撑，降幅或将低于全国均值。 3、云南地区成品油市场流通展望 云南作为国内成品油末端市场，属于资源净流入地区，价格区间较高，吸引上游及周边市场的目光。但是近几年以来，因汽柴油消费量进入不可逆下跌轨道，主营单位加大对区内贸易企业的优惠政策；主营企业在价格、资源分配和终端市场把控上具有优势，如部分地区主营企业给予的价格优惠幅度大，使民营企业难以竞争。预计下半年，省外资源流入量呈现缩减趋势。 三、中国成品油未来市场发展展望 1、成品油未来市场供应展望 图2 2025年下半年中国汽柴油产量预测（万吨） 数据来源：资讯 预计下半年中国汽油产量8180万吨，同比下跌3.23%；柴油产量10685万吨，同比下跌2.17%。2024年下半年柴油产量已经处于紧缩状态，2025年国内库存相对低位，产量进一步压缩空间较小，同比跌幅小于汽油。 2、成品油未来市场消费展望 图3 2025年下半年中国汽柴油消费量预测（万吨） 数据来源：资讯 预计下半年中国汽油消费量7815万吨，同比下跌3.15%；柴油消费量10460万吨，同比下跌4.25%。柴油消费受能源替代与工程基建下滑双重压力压制，同比跌幅超过汽油。 3、汽柴油未来市场进出口展望 图4 2025年下半年中国汽柴油净出口量走势预测（按出口计划量）（万吨） 数据来源：资讯 受汽柴油出口利润同比下降，缓解国内出现区域性汽柴油现货紧张局面，预计下半年我国汽柴油出口量仍较航煤少。目前商务部已下发两个批次出口配额，累计为3180万吨，预计今年全年成品油出口配额量在4000万吨左右的话，结合从市场获悉1-6月成品油出口计划量来测算，预计7-12月有近700万吨汽柴油出口计划量，其中汽油400万吨，柴油300万吨。 4、成品油未来市场行情展望 图5 2025年月度国内汽油价格趋势图（元/吨） 数据来源：资讯 图5 2025年月度国内柴油价格趋势图（元/吨） 数据来源：资讯 2025年下半年，伴随伊以局势缓和及美国关税政策影响减弱，原油大幅波动情形将显著减少，供需面重新为价格主导因素。7月暑期出行出行推动之下，国内汽油价格将获得上推。然而受6月份低价行情影响，中下游入市积极性预计相对较低，价格涨幅偏弱。9月末中秋国庆双节假期同样将对汽油行情产生小幅提振。此后伴随假期补货高峰结束，汽油价格预计持续下探。此外，受国内新能源汽车替代逐步加深影响，下半年汽油价格基础总体相对弱势。2025年成本端仍是影响柴油价格变化的主因，6月国际油价反弹，柴油价格随之上涨，而7月是柴油消费淡季，缺少刚需支撑，价格多有回调空间，柴油消费同比跌幅远超汽油。市场对8-9月需求恢复程度存有疑虑，中下游的抄底和买涨情绪同样受到抑制，甚至待价格震荡上涨至9月初，贸易商逢高离场就会提前发生，柴油价格进入下跌阶段。四季度柴油同样缺乏需求支撑，但产量延续相对低位，裂解价差也迅速回归低位区间，抑制柴油价格跌幅，12月或有新的提前备货操作小幅拉升价格。

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• [汽柴油]：亚太煤油需求强劲复兴 3月煤油出口量环比增进

  1、3月煤油进口量继续维持低位，出口量环比增长 图1 2024-2025年煤油进口数据走势对比（万吨，元/吨） 数据来源：资讯 2025年3月中国煤油进口0.51万吨，环比下降2.39万吨，降幅82.43%。同比下降2.49万吨，降幅83.01%。 图2 2024-2025年煤油出口数据走势对比（万吨，元/吨） 数据来源：资讯 2025年3月中国煤油出口174.87万吨，环比增长38.85万吨，增幅28.56%。较去年同期下降23.53万吨，降幅11.86%。 2、海外煤油需求延续复苏态势，国内煤油出口量环比增长 进口：国内炼厂产能仍处扩充期，国内煤油资源供大于求矛盾凸显，因此多消化国内资源为主，进口量继续维持低位。 出口：煤油3月出口量环比增长28.56%。主因海外煤油需求延续复苏态势，国内煤油出口量增长。 3、煤油净出口环比下降 图3 2023-2025年煤油净出口数据走势对比（万吨） 数据来源：资讯 2025年3月，中国煤油净出口174.36万吨，环比增速增长30.98个百分点。国内煤油净出口量增速环比增长，主因海外煤油需求延续复苏态势，国内出口量环比增长，而煤油进口量下降走势。 4、进出口结构 4.1进口量继续维持极低位 2025年3月中国煤油进口量为0.5万吨。 4.2出口 4.2.1 出口目的地来看，中国香港居首位 2025年3月，中国煤油出口量按产销国统计，排名在前五位的分别是：中国香港、澳大利亚、日本、美国、越南。这五个国家及地区的出口量之和为117.83万吨，约占当月总出口量的67%。 表4 中国煤油按产销国出口量月数据统计 贸易伙伴名称 数量（吨） 所占比率 当月金额（元） 当月均价（元/吨） 阿尔及利亚 546.95 0% 3351165 6127.05 阿联酋 12483.15 1% 75524784 6050.14 阿曼 364.22 0% 2272145 6238.33 阿塞拜疆 1174.8 0% 7196658 6125.88 埃及 1985.17 0% 12170125 6130.52 埃塞俄比亚 6098.72 0% 37433677 6137.95 爱尔兰 120.96 0% 734183 6069.68 奥地利 425.32 0% 2571445 6045.88 澳大利亚 311205.72 18% 1786432391 5740.36 巴基斯坦 614.49 0% 3415696 5558.56 巴林 776.58 0% 4721268 6079.58 比利时 1286.45 0% 7283264 5661.51 朝鲜 84.45 0% 515631 6105.54 德国 12804.19 1% 77360651 6041.82 东帝汶 26.66 0% 166215 6234.62 俄罗斯 4319.32 0% 26424227 6117.69 法国 6065.9 0% 36813715 6068.96 菲律宾 54129.17 3% 266162692 4917.18 芬兰 576.35 0% 3518449 6104.68 哈萨克斯坦 1611.21 0% 9938694 6168.47 韩国 46805.75 3% 246731437 5271.39 荷兰 5169.63 0% 32075640 6204.63 吉尔吉斯斯坦 955.4 0% 5131426 5370.98 加拿大 124608.71 7% 730256371 5860.4 柬埔寨 353.49 0% 1990771 5631.82 卡塔尔 8216.49 0% 49291555 5999.1 老挝 62.44 0% 389939 6245.42 卢森堡 19359.31 1% 122100308 6307.06 马恩岛 3.75 0% 24345 6490.27 马尔代夫 162 0% 993842 6134.79 马耳他 2.85 0% 20466 7176.02 马来西亚 7568.33 0% 45124574 5962.29 美国 165181.48 9% 881346080 5335.62 蒙古 3197.19 0% 17260905 5398.77 孟加拉国 81766.82 5% 419168826 5126.39 缅甸 1587.11 0% 10305329 6493.13 尼泊尔 44.09 0% 268845 6097.5 日本 200265.84 11% 1094256050 5464.02 瑞士 2352.23 0% 14221291 6045.88 塞尔维亚 583.91 0% 3560413 6097.51 塞浦路斯 18.06 0% 97000 5370.99 沙特阿拉伯 392.81 0% 2193123 5583.22 泰国 5245.82 0% 32144072 6127.55 土耳其 6373.93 0% 38884199 6100.51 土库曼斯坦 141.06 0% 864306 6127.05 文莱 17.02 0% 104950 6166.64 乌兹别克斯坦 5364.71 0% 33866483 6312.82 新加坡 37696.06 2% 216945363 5755.12 新西兰 1689.77 0% 10327622 6111.85 伊拉克 137.64 0% 843327 6127.05 伊朗 1065.45 0% 6436122 6040.75 意大利 310.02 0% 1637183 5280.93 印度 1736.02 0% 9333982 5376.67 印度尼西亚 82069.16 5% 441903580 5384.53 英国 2585.77 0% 15722765 6080.49 越南 153146.1 9% 854268822 5578.13 中国澳门 15724.09 1% 83989404 5341.45 中国台湾 1526.2 0% 9268153 6072.69 中国香港 348542.34 20% 1798337313 5159.6 总计 1748728.63 100% 9595693257 5487.24 数据来源：资讯 4.2.2 一般贸易出口量居首位 2025年3月，中国煤油出口量按贸易方式统计为一般贸易、保税监管场所进出境货物、来料加工贸易。三种贸易方式出口量之和为174.87万吨，其中，一般贸易体量占比最大为81%。 表5 中国煤油按贸易方式出口量月数据统计 贸易方式名称 数量（吨） 所占比率 当月金额（元） 当月均价（元/吨） 保税监管场所进出境货物 329379.74 19% 1901393067 5772.65 来料加工贸易 1.17 0% 5564 4751.49 一般贸易 1419347.73 81% 7694294626 5421.01 总计 1748728.63 100% 9595693257 5487.24 数据来源：资讯 4.2.3 出口注册地来看，北京市居首位 2025年3月，中国煤油出口量按注册地名称统计，排名前五位的为：北京市、上海市、广东省、海南省、浙江省。这五个省份合计出口量为172.12万吨，占比达98%。 表6 中国煤油按注册地名称出口量月数据统计 注册地名称 数量（吨） 所占比率 当月金额（元） 当月均价（元/吨） 北京市 1457847.64 83% 7982004684 5475.2 福建省 8998.21 1% 43229515 4804.23 广东省 84593.02 5% 456371409 5394.91 海南省 49132.5 3% 261414416 5320.6 河北省 2820.62 0% 15031022 5328.97 江苏省 10682.36 1% 69406726 6497.32 山东省 1085.69 0% 6738196 6206.35 上海市 89600.48 5% 545863076 6092.19 新疆维吾尔自治区 3968.11 0% 25472553 6419.31 浙江省 40000 2% 190161660 4754.04 总计 1748728.63 100% 9595693257 5487.24 数据来源：资讯 5、预计2025年4月煤油出口量继续保持高位 4月国内成品油出口配额充裕，同时亚太地区旅游需求强劲复苏，带动海外煤油需求持续增长。同时国内煤油生产及出口效益尚可下，出口企业出口煤油积极性较高。预计4月煤油出口量在160-200万吨。进口量继续维持低位，在0-2万吨。

  山东地炼 2025年4月25日

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• [汽柴油]：东南亚汽油需求疲弱 汽油出口套利再现倒挂

  导语：亚洲汽油供应基本面维持稳定，汽油需求持续疲软，拖累新加坡汽油价格下跌走势。而国内市场业者多维持低库存运行，挺价意愿高，汽油价格上涨明显，汽油出口套利再现倒挂。 据测算，截止6月4日当周，汽油周均出口套利降至-19元/吨，环比上周下跌115元/吨，跌幅119.92%。汽油出口套利再现倒挂走势。我们认为主要影响因素有以下几个方面。 图1 2023-2025年国内汽油出口利润走势（以华东平仓价格为基准测算）（元/吨） 数据来源：资讯 表1 2025年6月4日当周汽油周均出口套利环比对比（元/吨） 产品 5月29日当周 6月4日当周 环比 涨跌幅 92#汽油 96 -19 -115 -120% 数据来源：资讯 一、亚洲汽油需求疲软，新加坡轻质馏分油累库，拖累价格下跌。 截止6月5日当周新加坡轻质馏分油库存为1310.2万桶，环比增长8.1万桶，增幅0.62%，亚洲汽油供需面保持稳定，买方观望心态居多，市场等待需求复苏信号。同时日本汽油库存也环比涨至逼近警戒线附近。新加坡轻质馏分油库存累库，需求疲软，拖累新加坡汽油价格下跌。 图2 2023-2025年新加坡中质馏分油库存走势（万桶） 数据来源：资讯 二、地中海汽油市场供应紧张，美国汽油库存反弹 截止5月30日当周欧洲ARA汽油库存为107.70万吨，环比下降3万吨，降幅2.71%。地中海汽油供应紧张，主因Izmit炼厂故障，同时西班牙炼厂大范围断电后，产能持续低位。为维持汽油市场供需平衡，欧洲地区汽油出口下降。美国中西部库存自5个月以来出现反弹，虽然夏季出行需求仍保持稳健，但实际汽油需求低于预期。需求回落下，美国汽油库存累库。截止5月30日，美国汽油库存为2.28300亿桶，增幅2.34%。 图3 2023-2025年欧洲ARA汽油库存走势图（万吨） 图4 2023-2025年美国汽油库存走势图（亿桶） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 亚洲汽油需求疲软，新加坡轻质馏分油库存累库，拖累新加坡价格下跌。截止6月4日当周，新加坡汽油周均完税价为7714元/吨，环比下跌35元/吨，跌幅0.45%。 三、国内汽油库存维持低位运行，价格上涨明显。 汽油需求疲软，市场业者多维持低库存运行，同时采购成本高位支撑，挺价意愿高，国内汽油价格上涨明显。截止6月4日当周，国内汽油出口到岸周均含税价为7733元/吨，环比上涨80元/吨，涨幅1.05%。 截止6月4日当周，新加坡汽油完税价格环比下跌0.45%，而国内汽油出口到岸含税价上涨1.05%。国内汽油出口套利再现倒挂。 图5 2023-2025年新加坡汽油完税价格与国内汽油油出口到岸含税价走势图（元/吨） 数据来源：资讯 四、预计6月中下旬国内汽油出口套利维持低位运行 表2 2025年6月上旬与中下旬汽油出口套利对比（元/吨） 产品 6月上旬 6月中下旬 环比 涨跌幅 92#汽油 -5 10 15 300% 数据来源：资讯 国内汽油需求放缓，同时5月汽油出口套利正向走势居多，市场预计6月国内出口汽油将增多，然亚洲汽油需求疲软，或将拖累新加坡汽油价格继续下跌。伴随国内部分检修炼厂开工，同时前期外采资源陆续到货，汽油现货偏少现象有所缓解，然国内汽油需求疲软，且在高裂解差下，国内汽油价格存回调空间。预计6月中下旬国内汽油出口套利继续维持低位运行。

  山东地炼 2025年6月5日

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