美联储官员的言论暗示短期内降息的可能性不大，这一消息对市场情绪产生了影响，导致今早隔夜国际油价出现了小幅下挫。
美联储官员的言论暗示短期内降息的可能性不大，这一消息对市场情绪产生了影响，导致今早隔夜国际油价出现了小幅下挫。
WTI原油期货06合约收盘报79.80美元/桶，下跌0.26美元/桶，跌幅为0.32%；布伦特原油期货07合约收盘报83.71美元/桶，同样下跌0.27美元/桶，跌幅为0.32%。
在这样的市场背景下，山东地区的炼厂也感受到了压力。尽管周末期间成品油价格有所小涨，但整体市场购销气氛并不热烈。昨天山东炼厂的汽油出货情况并不理想，而柴油销量则相对较好，超出了产销平衡。具体来看，汽油的出货比例为86%，而柴油的出货比例达到了107%。
尽管市场暂无显著的利好或利空消息，成品油价格仍处于弱势震荡状态。不过，值得注意的是，昨天成品油船单成交有所增加，这表明市场对成品油的需求并未完全消失。同时，炼厂推价的心态较为强烈，这可能预示着成品油价格的走势将更加稳定。
综合之下，危骆邦预计今天山东地炼的主流价格将保持稳定，可能会有零星的价格调整。市场参与者应密切关注原油价格的走势以及炼厂的出货情况，以便更好地把握市场动态。
综上所述，尽管原油价格的窄幅下落对中下游入市心态产生了一定的打压，但山东炼厂的稳定表现和市场对成品油需求的持续存在，为市场提供了一定的支撑。市场参与者应保持谨慎乐观的态度，关注市场动态，以便做出合理的决策。
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[汽柴油]： 避险情绪升温 东北成品油存补跌预期
清明假期，受美国关税新政影响，国际油价大幅跳水，拖累国内成品油价格继续走跌，导致节前中下游对市场转好预期情绪迅速降温。截至2025年4月9日，东北地区92#汽油市场价为7921元/吨，较节前（4月3日）跌97元/吨；0#柴油市场价格为6774元/吨，较节前（4月3日）跌149元/吨。与原油相比，区内成品价格尚未出现明显跳水，后市汽柴油价格如何运行？我们一起从多维度来具体分析一下。 一、成本端大幅跳水 后市利空压力延续 图1 布伦特原油走势（美元/桶） 数据来源：资讯 如上图所示，截止到2025年4月8日，WTI原油价格为59.58美元/桶，环比跌16.71%，同比跌31.45%；布伦特原油价格为62.82美元/桶，环比跌16%,同比跌31.10%。本周期内国际原油宽幅下跌，美国对全球加征关税成为市场最重要的利空事件，其影响至少蔓延至5月份，全球经济和需求预期双双转弱。此外OPEC+4-5月增产计划已基本确定，无疑令油价反弹动力更加匮乏。 二、市场成交氛围转淡，4月份辽宁独立炼厂存累库预期 图2 辽宁独立炼厂汽柴油库存与辽宁汽柴油市场价格变化（万吨） 右轴：（元/吨） 数据来源：资讯 如上图所示，截止到4月3日当周，辽宁独立炼厂汽油库存5.15万吨，环比下跌7.21%；柴油库存23.2万吨，环比下跌6.45%。汽柴油库存下滑多受中下游节前备货影响，伴随中下游对汽柴油需求预期转好，区内汽柴油价格亦出现反弹。然清明假期期间，原油大幅跳水，于市场带来恐慌，中下游避险情绪升温，入市减少，然区内成品价格尚未跌至终端心理价位，月内成交多散单为主，4月份区内炼厂存累库预期。 三、新一轮成品油限价调整或迎来年内最大跌幅 图3 成品油批发限价调整（元/吨） 数据来源：资讯 如上图所示，2025年4月2日，成品油批发限价结束三连跌，宽幅上调，新一轮开局亦正向延伸，然伴随原油跳水，新一轮限价调整由正转负，且负向加深。截至4月8日原油综合变化率-7.88%，周期内第4个工作日，预计对应下调幅度370元/吨，成品油调价窗口将于4月17日24时开启。若原油继续趋弱走势，不排除届时成品下调幅度超400元/吨。 四、需求拖累市场 东北成品油价格存补跌预期 表1东北独立炼厂汽柴油价格预测表 东北市场汽柴油价格 2024.4月 2025.3月 2025.4月E 环比 同比 汽油 8925 8060 7800 -3.23% -12.61% 柴油 7550 6873 6650 -3.24% -11.92% 数据来源：资讯 综上所述，成本端来看，美国关税新政对原油和金融市场均形成显著冲击，此外OPEC+4-5月增产计划亦对油价形成利空；需求端来看，伴随天气转暖、假期支撑，汽柴油需求尚有刚需支撑，然伴随中下游避险情绪升温，入市减少，国内船单成交存下滑预期。预计，区内炼厂汽柴油价格仍有下跌预期。
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[汽柴油]：消息面利好鼓动走高后 基本面需求带累柴油下降
国际原油期货震荡上行，山东独立炼厂柴油价格震荡上涨，其中涨幅最大至550元/吨附近，炼厂方面利润值扩大，但好景不长坚挺局面临近月底改变。 1、国际油价冲高回落 山东柴油行情先扬后抑 截止6月30日，国六0#柴油均价为6781元/吨，较5月上涨362元/吨，环比+5.64%，下跌450元/吨，同比-6.22%；国际油价布伦特均价为70.02美元/桶，较5月上涨6.06美元/桶，环比+9.48%，下跌13.01美元/桶，同比-15.66%。 图1山东独立炼厂柴油价格及布伦特原油对比趋势图（元/吨，美元/桶右轴） 数据来源：资讯 由图所示，国际原油期货再地缘因素推动下一路涨至高位，其最大涨幅至15美元/桶附近，受此影响，山东地区柴油行情跟随上涨，而后因需求不振以及原油回落，炼厂纷纷降价促销，但整体出货情况亦难有上佳表现。 2、消息面利好提振心态 贸易商订购操作增加 图2山东独立炼厂柴油产销率趋势图（元/吨左轴） 数据来源：资讯 由图所示，截止6月30日，山东独立炼厂散户车单情况：柴油平均产销率为93%，环比涨7个百分点，同比涨2个百分点。 据数据统计， 值得一提的是本月柴油车单出货产销率有接近半月数值达到超百，这也充分说明在消息面利好刺激下，中间环节贸易商锁价订购合同操作增加。但其他时间炼厂出货基本依靠终端用户，因此产销数值大多集中在60-80%之间，这也说明目前终端消费水平较低，因此社会单位库存消化迟缓。另外，大单方面因山东地区炼厂油价走高后缩窄了与华东、华南等地的套利空间，加上南方持续降雨致使当地需求疲软，故来山东外采平仓船单量减少。 总体来看虽然炼厂车单较前期成交量有所增加，但整体销量并未超百，因此山东炼厂整体库存增长，好在现阶段仍有炼厂处于检修，使得目前整体库压暂无。下面用列表的形式让我们来看一下： 表1山东独立炼厂柴油产量及开工率对比 数据来源：资讯 3、山东与周边地区柴油套利空间缩窄 图3山东独立炼厂与其他地区0#价格套利走势图（元/吨） 数据来源：资讯 表2山东独立炼厂与其他地区0#市场价格对比表 数据来源：资讯 6月份以来，山东地区柴油行情震荡上涨，而其他地区油价亦基本跟随其涨势。由图所示，现阶段山东与河南、华东两地套利空间变化不大，但与华东、陕西两地套利空间扩大，因此向华东和西北地区资源输出量增多。而通过资讯近期了解到，近期山东至河北地区每吨运输费用在50-150元之间，山东至河南地区每吨运输费用在120-160元之间。山东至华东地区每吨运输费用在150-230元之间，山东至陕西地区每吨运输费用在110-200元之间。由此可见，柴油市场整体成交稍有好转，也让货品流通对物流需求提升，因此山东炼厂柴油车单运费环比小涨。 4、夏季高温需求疲软 区内柴油行情弱势震荡 表3山东独立炼厂柴油产销存预测一览表 数据来源：资讯 后市前瞻，国际原油期货存下跌空间，且新一轮成品油零售限价预期下调，那么消息面将对山东地区柴油行情形成利空。 综上所述，在缺少基本面需求支撑下，山东地区柴油行情难以保持坚挺局面，加上随着前期停工检修炼厂陆续重启后为市场增加供应量，因此炼厂方面后期出货压力增加，绝大多数炼厂为保证库存无压而将运行重心向出货偏移。届时山东地区柴油行情恐将震荡下行。
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[汽柴油]：出口套利倒挂 4月汽油出口量环比回调
1、汽油进出口数据概况 图12024-2025年中国汽油进出口数据走势图 数据来源：资讯 2025年4月中国汽油进口0万吨，较3月持平。2025年1-4月累计进口量为3.65万吨，较去年同期涨100%。 2025年4月中国汽油出口78.3万吨，较上月下降15万吨，降幅为16.12%。2025年1-4月累计出口量为241.55万吨，较去年同期下降71万吨，降幅为22.72%。 汽油影响因素： 进口：4月进口量为0万吨，随着气温逐步升高，新能源替代愈发明显，汽油需求逐步转淡，虽有五一节前适度备货提振，但用油暂无较大放量；并且国内汽油资源供大于求，进口量基本维持在0吨的水平。 出口：4月出口量下降，同比降幅为16.12%，主因4月份临近五一假期，国内汽油资源保供为主，并且汽油出口利润倒挂，为平衡国内供需，汽油出口量相应下降。 2、汽油净出口 图2 2024-2025年国内汽油净出口增速对比 数据来源：资讯 2025年4月，中国汽油净出口78.3万吨，环比回落16个百分点，显示目前汽油净出口体量环比下降，结合影响因素来看，由于出口利润环比回落，虽然国内需求不及预期，但国内检修炼厂增多，通过出口量的调整，以此平衡国内供需现状。 3、汽油产销国 表1 中国汽油按产销国出口量月数据统计 数据来源：资讯 2025年4月，中国汽油出口量按产销国统计，排名在前五位的分别是：新加坡、马来西亚、缅甸、中国香港、墨西哥。这五个国家地区的出口量之和为78.07万吨，约占当月总出口量的99.72%。 4、汽油出口贸易方式 表2 中国汽油按贸易方式出口量月数据统计 数据来源：资讯 2025年4月，中国汽油出口量按贸易方式统计，一般贸易、进料加工贸易、边境小额贸易、保税监管场所进出境货物，该贸易方式出口量之和为78.3万吨。其中，一般贸易体量占比98.4%。 5、汽油出口注册地 表3 中国汽油按注册地名称出口量月数据统计 数据来源：资讯 2025年4月，中国汽油出口量按注册地名称统计，排名前三位的为：北京市、浙江省、海南省。这三个省市合计出口量为78.06万吨，其中北京市占比达90.3%。 6、趋势预测 5月国内成品油出口计划量为316万吨（不排除后期根据国内供需及出口套利走势变化，有调整出口计划量的可能性）。由于5月份出口套利倒挂空间扩大，5月国内汽油出口计划量下降，环比上月降幅为10.2%，下降6万吨。
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隔夜国际原油价格再次跌破70美元大关，引发市场广泛关注。这一情况对山东地炼行业产生了一定的影响，特别是在美国债务上限协议执行和欧佩克减产消息的博弈下，山东地炼面临着更大的压力。
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[汽柴油]：上半年独立炼厂利润逐步修复 同比上升18.09%
2025年上半年，传统独立炼厂综合炼油利润333元/吨，环比上涨10.26%，同比上涨18.09%。2025年以来，地炼受进口燃料油税率上调、抵税比重调整以及制裁等问题影响，加工成本及税负成本显著攀升，尤其是无原油配额炼厂和配额短缺炼厂受影响较大，多降低加工负荷或停工，供应利好带来利润阶段性修复。 一、上半年受低产量及原油影响较大 炼油利润剧烈波动 图12023-2025年度山东独立炼厂综合炼油利润走势图（元/吨） 数据来源：资讯 2025年上半年，山东独立炼厂受低产量及原油波动影响较大，炼油利润剧烈波动。其中，4月初利润最好，涨至794元/吨的年内高点，主因4月初受关税政策调整及OPEC+增产消息影响，国际原油价格大幅跳水，而主要炼油产品跌幅不及原油，炼油利润显著提升。6月下旬利润最差，一度跌至73元/吨的年内低点，主因原油价格上涨，但中下游追涨意向降低，炼厂出货压力增加；汽油受后市需求预期支撑，价格仅零星小涨；柴油需求预期较差，出现回调，炼油利润下滑。 表12025年1-6月山东独立炼厂成本、收入、利润对照表（元/吨） 项目 2024年1-6月 2024年7-12月 2025年1-6月 环比 同比 利润 282 302 333 10.26% 18.09% 原油成本 4211 3808 3736 -1.89% -11.28% 综合收入 6028 5612 5723 1.98% -5.06% 数据来源：资讯 二、上半年利润同比汽跌柴涨 但汽油利润仍高于柴油 图2山东独立炼厂汽柴油生产利润走势图（元/吨） 数据来源：资讯 2025年上半年，汽柴油对炼油利润的贡献率接近88%，同比下跌42个百分点，而其他炼油产品的合计利润为21元/吨，同比上涨84元/吨。据数据统计，2025年1-6月，独立炼厂汽油生产利润为694元/吨，同比下跌11.03%；柴油生产利润为363元/吨，同比上涨15.97%。虽消费下滑明显，但柴油产量下跌更多，底部支撑更强，利润同比出现上涨。
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导语：近期，山东汽柴油价格似有止跌迹象，资讯统计，近一周时间（5月17日-23日），汽油价格上涨19元/吨至7404元/吨，涨幅0.26%，柴油价格上涨131元/吨至6505元/吨，涨幅2.06%。山东汽柴油价格是否真正触底，何时进行反弹，我们从多维度加以分析。 图1 山东地炼汽柴油价格走势（元/吨） 数据来源：资讯 一、 山东地炼开工率持续走低 近期仍有炼厂计划停工 图2 山东地炼开工率走势图 数据来源：资讯 5月22日当周，山东独立炼厂常减压周均产能利用率为46.09%，较上周跌1.19个百分点，同比跌9个百分点。另外，五月底六月初，海科瑞林、华联石化、东明石化计划停工，山东地炼开工率仍有下跌预期，整体供应面有支撑。 二、 市场心态好转叠加多地麦收农耕 汽柴车单产销率明显上涨 图3 数据来源：资讯 资讯统计，近一周时间，山东车单汽油周均产销率92%，环比上涨8%；柴油车单周均产销率97%，，环比上涨12%，随着汽柴油价格逐渐下跌至部分中下游心理价位，叠加全国多地麦收农耕作业，入市采购者增多，炼厂汽柴油车单产销率有明显上涨。 三、 近期原油成本面关注点较多 对汽柴油走势较为关键近期原油市场接连有突发消息传出，一是以色列计划袭击伊朗，导致中东地缘风险再度升温，二是OPEC+讨论7月再次大规模增产。两个消息均是对原油产生重要影响的关注点，但从最近原油盘面的反馈来看，投资者对于未被证实”的消息的反应程度相对有限。据目前美伊核谈的最新进展，第五轮谈判将于今日（5月23日）举行，意味着一旦会谈仍无结果，中东地缘风险有可能在周末时段发生。 上述两方面对原油盘面的影响多空各异，按照时间先后顺序，优先关注地缘局势，其次关注OPEC+产量政策。综合考虑地缘局势和OPEC+会议，原油盘面未来震荡后转弱的时间节点都指向6月份，除非OPEC+增产结果提前落地。 所以目前来看，原油在6月前有上涨可能性，且目前汽柴油供需面有支撑，价格基本触底，只要原油上涨带动，汽柴油价格有随时触底反弹的可能，业者可根据自身情况谨慎入市。