所谓的减油增化，是指生产企业尽可能减少油品的产出，增加化工品的产出。随着替代能源的发展，成品油消费需求下滑，减油增化是生产型企业调整产品结构的重要体现，是企业实现生产盈利最大化的主要方式之一。 但需要说明的是，减油增化一般是指一体化企业，这里的一体化炼厂不能局限在恒力、浙石化、盛虹这些新型炼厂，还包括中石油、中石化下属的既有炼油生产体系，也有化工品的成套生产体系的炼厂。两者在生产上存在原料公用的特点，减油增化的核心是为原料的下游生产再分配。 2022年以来高油价持续，成品油的盈利能力要强于化工，这导致炼厂对于油品的生产积极性要高于化工品。但这并不会改变减油增化的趋势。减油增化是长期发展方向，并非短期利益考虑，在市场化运作中，化工品抗市场周期能力要明显强于油品，长周期内是受益的。 一、成品油收率不断下滑 减油增化持续进行 表1 2021-2025年国内炼厂产品收率演变历程统计表 数据来源：资讯 图1 国内炼厂成品油收率变化走势图 数据来源：资讯 根据资讯数据监测，近五年，国内炼厂成品油收率从2021年的60.41%下滑至目前的56.76%，跌幅达3.65%。由图可以看出，2025年同比跌幅将较大，也就是说，2025年减油增化进程有望提速；从过去四年来看，2021-2022年跌幅较大，2022-2024年受高油价影响，减油增化进程趋缓，跌幅较小。 二、汽油收率近三年窄幅波动 图2 国内炼厂汽油收率变化走势图 数据来源：资讯 成品油包含汽油、柴油、煤油三种产品，总收率持续下滑，但产品结构走势分化，汽柴油均呈现下滑趋势，煤油则呈现上涨走势。其中汽油和柴油的下跌时间段也不同。 近五年，汽油收率从24.87%下跌至21.68%，跌幅达3.19%，跌势主要体现在2021-2023年，2024-2025年窄幅波动。汽油分标号来看，高标号占比在逐步提高。 三、柴油收率下滑明显 图3 国内炼厂柴油收率变化走势图 数据来源：资讯 近五年，柴油收率从29.34%下跌至26.83%，跌幅达2.5%，下跌主要体现在2023-2025年，2021-2022年收率处于上涨态势。这和国内消费周期转变、汽柴油更替有关。2025年后，交通运输行业柴油替代能源渗透率明显提升，柴油收率下滑明显。 四、增产航煤持续进行 图4 国内炼厂煤油收率变化走势图 数据来源：资讯 近五年，煤油收率从6.2%提升至8.25%，涨幅达2.05%，其中主营和独立走势不同，民营炼厂多因3#喷气燃料油发票无法开具，更多航煤走向柴油销售领域，导致煤油收率下滑;主营则不同，具备完善的航煤生产和销售资质，五年内煤油收率从8.45%涨至12.1%，增产航煤目前是主营炼厂产品结构优化的主要方向之一。 减油增化是中国炼化一体化企业的长远期发展方向，符合中国石化产业的阶段性发展特点，也是中国新能源行业发展趋势带动下的战略转型方向，对中国石化企业具有重要战略意义。随着高油价的逐渐回落，上游成本端降低必将通过产业链逐渐传导至下游，有利于推动炼厂减油增化的持续进行。
所谓的减油增化，是指生产企业尽可能减少油品的产出，增多化工品的产出。随着替代能源的发展，汽柴油消费需求下降，减油增化是生产型企业调节产品结构的重要体现，是企业实现生产盈利最大化的主要方式之一。
但需要说明的是，减油增化一般是指一体化企业，这里的一体化炼厂不能局限在恒力、浙石化、盛虹这些新型炼厂，还包括中石油、中石化下属的既有炼油生产体系，也有化工品的成套生产体系的炼厂。两者在生产上存有原料公用的特点，减油增化的核心是为原料的下游生产再分配。
2022年以来高油价持续，汽柴油的盈利能力要好于化工，这导致炼厂对于油品的生产积极性要高于化工品。但这并不会改变减油增化的走势。减油增化是长期发展方向，并非短期利益考虑，在市场化运作中，化工品抗市场周期能力要显著好于油品，长周期内是受益的。
一、汽柴油收率不断下降 减油增化持续进行
表1 2021-2025年全国炼厂产品收率演变历程统计表
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图1 全国炼厂汽柴油收率变化趋势图 |
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根据数据监测，近五年，全国炼厂汽柴油收率从2021年的60.41%下降至目前的56.76%，跌幅达3.65%。由图可以看出，2025年同比跌幅将较大，也就是说，2025年减油增化进程有望提速；从过去四年来看，2021-2022年跌幅较大，2022-2024年受高油价影响，减油增化进程趋缓，跌幅较小。
二、汽油收率近三年小幅波动
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图2 全国炼厂汽油收率变化趋势图 |
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汽柴油包含汽油、柴油、煤油三种产品，总收率持续下降，但产品结构趋势分化，成品油均凸现下降走势，煤油则凸现上升趋势。其中汽油和柴油的下落时间段也不同。
近五年，汽油收率从24.87%下落至21.68%，跌幅达3.19%，降势主要体现在2021-2023年，2024-2025年小幅波动。汽油分标号来看，高标号占比在逐步提高。
三、柴油收率下降显著
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图3 全国炼厂柴油收率变化趋势图 |
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近五年，柴油收率从29.34%下落至26.83%，跌幅达2.5%，下落主要体现在2023-2025年，2021-2022年收率处于上升态势。这和国内消费周期转变、成品油更替有关。2025年后，交通运输行业柴油替代能源渗透率显著提升，柴油收率下降显著。
四、增产航煤持续进行
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图4 全国炼厂煤油收率变化趋势图 |
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近五年，煤油收率从6.2%提升至8.25%，涨幅达2.05%，其中主营和独立趋势不同，民营炼厂多因3#喷气燃料油发票无法开具，更多航煤走向柴油销售领域，导致煤油收率下降;主营则不同，具备完善的航煤生产和销售资质，五年内煤油收率从8.45%涨至12.1%，增产航煤目前是主营炼厂产品结构优化的主要方向之一。
减油增化是中国炼化一体化企业的长远期发展方向，符合中国石化产业的阶段性发展特点，也是中国新能源行业发展走势鼓动下的战略转型方向，对中国石化企业具有重要战略意义。随着高油价的逐渐回调，上游成本端降低必将通过产业链逐渐传导至下游，有利于推动炼厂减油增化的持续进行。
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