进入11月，虽然国际原油市场走势震荡，对国内成品油市场指引有限，但华南地区部分主营挺市销售，区外汽柴资源南下套利盈利微薄甚至倒挂，促使华南地区汽柴价格低位反弹。 一、华南部分主营挺市销售 汽柴价格低…
导语：进入11月，虽然国际原油市场趋势震荡，对国内汽柴油市场指引有限，但华南地区个别主营挺市销售，区外汽柴资源南下套利盈利微薄甚至倒挂，致使华南地区汽柴价格低位回弹。
一、华南个别主营挺市销售 汽柴价格低位回弹
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图1 华南成品油价格趋势图（） |
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从11月初至现在（11月19日），华南地区汽柴价格震荡上升态势运转。在该时间段，全球制造业数据不佳，市场忧虑需求疲弱及供应过剩风险，叠加美国商业原油库存宽幅增进，国际原油价格跌后回弹至月初水平。华南市场来看，汽油需求仍旧偏淡，仅常态出行需求撑持，柴油有物流及个别工程需求撑持。然而，近期华南地区汽柴价格仍处年内相应低位，且区外资源南下套利均倒挂或者套利空间较小，另外，据悉个别主营单位开始挺市销售，倾向保利润，跌价动向不高。虽原油对华南地区成品油市场撑持有限，但受订购成本高企影响，区内汽柴价格多择机上升。
截止11月18日，布伦特收盘64.89美元/桶，与11月初持平。华南成品油价格分别为7322元/吨、6568元/吨，分别较11月初上升1.96%、2.75%。（详情如下表所示）
表1 近期原油及华南成品油价格对比（单位：美元/桶、元/吨）
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产品 |
11月3日 |
11月18日 |
涨跌幅 |
涨跌率 |
|
布伦特 |
64.89 |
64.89 |
0 |
0.00% |
|
92#汽油 |
7181 |
7322 |
141 |
1.96% |
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0#柴油 |
6393 |
6568 |
176 |
2.75% |
二、华南汽柴价格仍处相应低位 山东汽油南下套利倒挂
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图2 山东至华南汽柴跨区套利（） |
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据数据测算，进入11月，山东至广东汽油套利空间倒挂，柴油套利逐渐有空间。虽近日山东及广东汽油价格上升，但广东的涨幅不及山东，山东汽油至广东套利多处亏损状态，仅11月18日有所盈利；山东与广东柴油价格均上升，但广东涨幅相应山东大，11月7日开始山东柴油至广东套利由亏转盈。截止11月18日，山东92#汽油至广东套利盈利8元/吨，较11月初高80元/吨；山东0#柴油至广东套利盈利20元/吨，较11月初高49元/吨。
三、华南地区成品油裂解价差均高点回调 柴油裂解价差降至均线之下
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图3 华南地区成品油周度裂解价差（） |
由上图看出，截止11月18日，华南主营汽油-原油裂解价差704元/吨，较去年同期上升109.30%，较五年均值高64元/吨；华南主营柴油-原油裂解价差814元/吨，较去年同期上升25.12%，较五年均值低274元/吨。近期华南主营汽油-原油裂解价差处在五年均线之上，但目前区内汽油价格仍处相应低位，个别单位挺市销售，不排除择机探升。目前华南主营柴油-原油裂解价差处五年均线之下，目前柴油有物流需求及个别工程需求撑持，价格相应坚挺，且个别单位试探上升。
截至11月18日原油综合变化率-0.97%，周期内第7个工作日，预计对应下调幅度45元/吨，汽柴油调价窗口将于11月24日24时开启。目前原油变化率负向运转，新一轮零售预期下调或者搁浅，终端多小量多批次订购。进入11月，供应面来看，华南地区仅广州石化3#常减压处检修状态，福建一炼厂因事故停工，月内主营炼厂成品油日均产量环比均下滑。需求面，月内汽油无节假日需求撑持，人们多常态出行，消费量环比有下滑走势；柴油需求有物流运输及工程用油撑持，柴油需求仍有上涨走势。当前而言，区内成品油价格仍处相应低位，区外成品油资源南下套利空间利润微薄甚至倒挂，且近期个别主营单位有挺市销售动向，有择机探升现象。进入下旬，个别主营单位销售压力增多，有量大暗惠促成可能。综合来看，预计近期华南地区成品油价格有先涨后降可能。预计区内月末汽油价格7350-7400元/吨，月末柴油价格6500-6600元/吨。
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