2026年上半年，山东独立炼厂综合炼油利润-49元/吨，环比下跌115.8%，同比下跌111.81%。上半年市场受中东地缘冲突推升原油成本、成品油需求疲软及价格传导滞后等因素影响，山东地炼盈利空间持续…
导语：2026年上半年，山东地炼综合炼油利润-49元/吨，环比下落115.8%，同比下落111.81%。上半年市场受中东地缘冲突推升原油成本、汽柴油需求疲弱及价格传导滞后等因素影响，山东独立炼厂盈利空间持续收紧。4月下旬开始，炼油利润全面落入负值区间，炼厂亏损持续加重，普遍炼厂被迫降低加工负荷，个别炼厂进入停工检修，6月在原油成本回调与供应收缩预期下，炼油利润逐步修复，并实现扭亏为盈。
一、成本需求双重抑制 炼油利润剧烈波动
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图12024-2026年度山东地炼综合炼油利润趋势图（元/吨） |
2026年上半年，成本走高与需求低迷双向施压，山东地炼炼油利润剧烈波动，且多处于负值区间。2-3月，中东地缘冲突升级直接推高原油成本，山东独立炼厂成品油价格虽同步跟涨，但受供需关系恶化，库存持续攀升影响，成品油价格与原油凸现背离趋势，“成本先涨、产品跟涨滞后”的矛盾快速压缩炼厂利润空间。4-5月，高油价进一步抑制市场购销活跃度，终端用油需求疲弱，新能源替代加重，炼油利润持续下探至-1200元/吨以下，行业陷入深度亏损。在此行情下，个别炼厂逐步降低加工负荷，部分炼厂进入停工检修。6月随着地缘局势缓解，原油成本高点回调、地炼供应收缩撑持利润自低位逐步修复至盈亏平衡线附近，但上半年整体利润仍为负值。
二、炼油利润深陷亏损 成品油贡献率同比宽幅下降
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图2山东地炼成品油生产利润趋势图（元/吨） |
2026年上半年，成品油对炼油利润的贡献率25%，同比下落63个百分点，而其他炼油产品的合计利润为528元/吨，同比上升505元/吨。2026年1-6月，山东地炼汽油生产利润170元/吨，同比下落75.47%；柴油生产利润-113元/吨，同比下落130.71%。
表 1 2026年1-6月山东地炼成本、收入、利润对照表
项目 |
2025年1-6月 |
2025年7-12月 |
2026年1-6月 |
环比 |
同比 |
|
利润 |
415 |
310 |
-49 |
-115.80% |
-111.81% |
|
原油成本 |
3733 |
3324 |
4199 |
26.32% |
12.48% |
|
综合收入 |
5722 |
5524 |
5532 |
0.14% |
-3.32% |
纵观上半年阶段性市场趋势，3月9日，受汽柴油限价宽幅上调预期推动，山东独立炼厂成品油利润曾迎来短暂冲高，其中，汽油利润一度冲高至近2000元/吨，较冲突前上升1523元/吨；柴油利润也涨至近1500元/吨，较冲突前上升1622元/吨。但3月10日，随着原油收盘宽幅下落，市场情绪快速降温，炼厂成交陷入低迷，成品油价格承压下行，炼油利润随即由涨转跌。4月末，国际油价震荡上升，但同期成品油需求表现不及预期，价格宽幅回落，与成本端严重倒挂，成品油利润双双跌至-1500元/吨以下。进入6月，原油价格宽幅下探，但成品油价格在供应下降撑持下价格跌幅小于原油，鼓动成品油利润持续修复并重回盈利区间，有效改观行业经营格局，助力下半年行业盈利稳步回暖。
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