导语：印尼汽油需求稳健，同时海外汽油库存创近五年低位水平，支撑新加坡汽油价格走强。国内汽油同步上涨，但涨幅不及新加坡。7月汽油出口套利走阔，截至7月21日，汽油出口套利为1200元/吨，较月初上涨31…
导语：印尼汽油需求稳健，同时海外汽油库存创近五年低位水平，撑持新加坡汽油价格走强。国内汽油同步上升，但涨幅不及新加坡。7月汽油出口套利走阔，截至7月21日，汽油出口套利为1200元/吨，较月初上升31%。主要影响因素有以下几个方面。
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图1 2023-2026年国内汽油出口利润趋势（以华东平仓价格为基准测算）（元/吨） |
表1 2026年7下旬与月初汽油出口套利对比（元/吨）
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产品 |
7月1日 |
7月21日 |
涨跌 |
涨跌幅 |
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92#汽油 |
913 |
1200 |
287 |
31% |
一、印尼汽油需求稳健叠加区域炼厂检修，新加坡轻质馏分油持续排库
印尼汽油需求稳健，同时美国汽油库存延续第三周排库，叠加亚洲个别区域炼厂检修，均撑持新加坡汽油价格走强。库存方面来看，截止7月15日当周，新加坡轻质馏分油库存为1182.8万桶，环比下滑3.41%，延续三周实现排库，且降至5年历史低位水平，新加坡汽油价格走强。截止7月21日，新加坡汽油完税价为9800元/吨，较月初上升1137元/吨，涨幅13%。
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图2 2022-2026年新加坡轻质馏分油库存趋势（万桶） |
二、夏季出行用油高峰，欧美汽油库存均降
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图3 2022-2026年欧洲ARA汽油库存趋势图（万吨） |
图4 2023-2026年美国汽油库存趋势图（亿桶） |
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截至7月16日当周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）枢纽汽油库存为82万吨，环比下滑9.29%。主因受美国夏季出行旺季需求强劲撑持，欧洲出口至美国汽油量增多，且超过去年夏季需求峰值。ARA汽油库存得以快速排库，跌至5年来最低水平。
截止7月10日当周，美国汽油库存为2.10529亿桶，环比下滑0.72%。美国汽油库存延续第三周下降，且创近5年来最低水平。主因美国传统夏季出行高峰，汽油需求旺盛。同时个别炼厂暂时故障导致阶段性供应缩减。
三、沿江汽油现货偏紧，汽油同步推涨
国内暑期出行需求回暖，但新能源替代持续抑制汽油需求，汽油消费提振有限。为规避风险，贸易商多数保持偏低库存运转。同时华东地区个别炼厂检修，且台风天气延缓汽油到货，均导致沿江地区汽油现货偏紧。市场业者推涨意愿高，然受制于需求疲弱，涨幅受阻。截止7月21日，国内汽油出口到岸含税价为8600元/吨，较月初上升850元/吨，涨幅11%。
新加坡汽油完税价格上升13%，而国内汽油出口到岸含税价上升11%。新加坡汽油价格涨幅远超国内，汽油出口套利走阔。
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图5 2023-2026年新加坡汽油完税价格与国内汽油出口到岸含税价趋势图（元/吨） |
四、预计短期汽油出口套利连续偏强震荡趋势
地缘风险对原油价格带来撑持，短期国际原油保持高点大幅震荡。印尼汽油需求稳健，同时亚洲区域个别炼厂检修，新加坡轻质馏分油实现排库，预计短期新加坡汽油价格震荡偏强趋势。国内沿江地区汽油现货偏紧对价格利好撑持，然受新能源发展持续分流汽油消费影响，汽油价格涨幅受阻。预计短期汽油出口套利连续偏强震荡趋势。
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