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[汽柴油]:节后补库不及预期 汽柴油周产销下降9.88%
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[汽柴油]:亚洲新能源挤压汽油需求 3月汽油出口套利倒挂
导语:截止3月13日当周,新加坡轻质馏分油库存为1559.2万桶,处于近三年来同期低位水平。主因新加坡净出口量增长明显。东南亚地区在新能源渗透率不断提升冲击下,汽油需求受到挤压。亚洲整体仍表现疲软,拖累新加坡汽油价格下行,3月中上旬国内汽油出口套利延续倒挂走势,且降至近三年来同期最低位。 据测算,3月中上旬汽油月均出口套利为-196元/吨,环比下跌227元/吨,跌幅732%;国内汽油出口套利同环比均跌,且已跌至近三年来最低水平。我们认为主要影响因素有以下几个方面。 图1 2023-2025年国内汽油出口利润走势(元/吨,以华东平仓价格为基准测算) 数据来源:资讯 表12025年3月中上旬汽油出口套利环比走势(元/吨) 产品 2月 3月中上旬 环比 涨跌幅 92#汽油 31 -196 -227 -732% 数据来源:资讯 一、新加坡轻质馏分油库存环比增长,但处于近三年同期最低水平 截止3月13日当周,新加坡轻质馏分油库存为1559.2万桶,处于近三年来同期低位水平。主要受菲律宾圣周前汽油需求激增利好提振,新加坡净出口量增长明显。但受东南亚新能源汽车渗透率不断提升冲击,亚洲汽油需求受到挤压,整体表现疲软走势,新加坡汽油价格下跌。 图2 2023-2025年新加坡轻质馏分油库存走势(万桶) 数据来源:资讯 二、欧美汽油库存环比均降,然对新加坡汽油市场利好支撑有限 截止3月13日当周,阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普(ARA)汽油库存环比下降8.5%至151万吨,主因炼厂逐步切换至夏季汽油生产,冬季剩余库存降价抛售,属于季节性转换期炼厂主动降库。市场业者对夏季汽油需求预期较乐观。 截止3月7日,美国汽油库存为2.41101亿桶,环比下降2.32%,为2024年12月以来最大单周降幅。主因夏季出行旺季来临前,汽油补货需求增多,美国汽油消费量得以提升。同时墨西哥湾地区炼厂开工率受计划检修压制,3月平均开工率为87.2%,低于季节性均值。汽油消费回升及炼厂开工率低位支撑下,美国汽油库存得以下降。 新加坡轻质馏分油库存环比增长,欧美汽油库存均降。受美亚跨区域套利扩大影响,将刺激大西洋沿岸汽油资源流向亚洲增多,但受苏伊士运河运费上涨影响,将抑制汽油资源流出量。新能源渗透率不断提升冲击下,亚洲汽油需求仍表现疲软,均拖累新加坡汽油价格下跌。3月中上旬新加坡92#汽油完税月均价为7926元/吨,环比下跌439元/吨,跌幅5.25%。 图3 2023-2025年ARA汽油库存走势(万吨) 图4 2023-2025年美国汽油库存走势(亿桶) 数据来源:资讯 数据来源:资讯 三、国内汽油需求疲软,但高成本抑制价格跌幅 图5 2023-2025年新加坡92#完税价格与国内92#出口到岸含税价走势 数据来源:资讯 3月无节假日支撑下,国内汽油需求疲软,中下游多刚需补货,维持低库存运行。同时受采购高成本支撑,汽油北油南下套利空间微薄甚至倒挂,抑制国内汽油价格跌幅。3月中上旬国内汽油出口到岸月均含税价为8123元/吨,环比下跌212元/吨,跌幅2.54%。 新加坡汽油价格跌幅远高于国内汽油,国内汽油出口套利倒挂。 四、预计3月下旬汽油出口套利延续低位运行 表22025年3月下旬与中上旬汽油出口套利环比走势(元/吨) 产品 3月中上旬 3月下旬 环比 涨跌幅 92#汽油 -196 30 226 -115% 数据来源:资讯 东南亚新能源汽车发展迅速,2025年渗透率已达18%,同比增长6%,持续冲击汽油需求。同时美亚跨区域套利空间扩大,预计大西洋沿江汽油资源流向亚洲增多。新加坡汽油价格大概率存存下跌空间。但受菲律宾圣周假期提前备货利好支撑,将抑制新加坡汽油跌幅。无节假日支撑下,国内汽油需求疲软,但部分中下游业者库存低位,且采购成本高位支撑,汽油价格跌幅有限。预计3月下旬汽油出口套利维持低位运行。
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[汽柴油]:从江西汽柴油需求周期性变化观后市预期
2024年江西地区生产总值为34202.5亿元,比上年增长5.1%。其中,第一产业增加值2605.1亿元,增长3.3%;第二产业增加值13688.6亿元,增长6.5%;第三产业增加值17908.8亿元,增长4.2%。三次产业结构为7.6:40.0:52.4,三次产业对GDP增长的贡献率分别为5.4%、52.8%和41.8%。人均地区生产总值75862元,增长5.4%。 图1 2020-2024年江西地区生产及增速 数据来源:资讯 全年居民消费价格比上年上涨0.5%。工业生产者出厂价格下降2.3%。工业生产者购进价格下降3.5%。农产品生产者价格增长2.3%。但在交通方面,价格下降1.6%。我们就汽柴油消费,简析交通消费下降原因。 从工业增长来看,全年全部工业增加值11254.2亿元,比上年增长7.7%。在全年规模以上工业中,汽车制造业增长13.1%,但这其中包括新能源汽车制造,增速高达90.8%。 从成品油消费变化趋势来看,2024年江西省汽柴油消费总量约为1115万吨,其中汽油消费量520万吨,同比下跌3.70%,柴油595万吨,同比上涨1.88%。 汽油方面来看,近年来消费总量呈“M”形走势。2020至2022年,汽油消费量受疫情影响震荡明显,2022年汽油消费降至五年低位。2023年疫情影响消退,汽油消费整体复苏,但江西非旅游热门集中城市,且受疫情影响相对有限,增量不及全国平均水平。此后,伴随着我国能源行业供给侧结构性改革持续推进,新能源汽车销量增长迅猛,新能源汽车渗透率稳步提升,且应用领域多集中在出租车等公共交通方面,对汽油消费替代作用明显,削弱了交通运输所占比重对汽油总消费的拉升。 柴油消费总量整体则呈“N”形趋势。自2020年起,新冠疫情导致经济活动大幅放缓,工业生产、交通运输等领域受到严重冲击,柴油消费量显著下降。2021年后,疫情得到控制,经济缓慢复苏,工业生产、物流运输等领域恢复,且政府在当地加大基础建设投资力度,工程机械及重型车辆的需求增加,且电子商务增长、物流行业平稳,对柴油消费尚存一定支撑;2023年以后,由于国内经济增速放缓、工业生产及固定资产投资对柴油需求的减弱,叠加新能源交通工具的推广,柴油替代率进一步拉升,在“双碳”目标持续推进下,柴油消费受到更严格的限制。 图2 2020-2024年江西地区汽柴油消费总量 数据来源:资讯 故综上所述,江西成品油需求经历了从同比增速放缓到增速下滑的周期性变化,需求阶段也由缓慢恢复、达峰到回落。尽管2023年成品油消费有所恢复,但2024年再次陷入下滑通道,且趋势愈发明显。受去年同期基数影响,今年柴油同比降幅尤为显著。预计未来在经济结构调整和转型升级的推动下,柴油消费同比下降趋势难以逆转。由于替代能源的持续冲击以及下游相关行业需求增速的预期下滑,汽油未来预期不甚乐观。面对需求的下滑,业者可能会更加关注产品结构的调整,通过不断优化中间产品,推动炼油行业向化工领域转型,以此提升企业的市场竞争力。
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原油上涨!山东地炼汽柴成品油批发价格谨慎调整
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[汽柴油]:原油变化率正向幅度收窄 汽柴油价格存搁浅可能
一、原油变化率正向收窄 成品油价格搁浅概率较大 据资讯成品油分析师刘婷预测,2025年9月9日24时(也就是本周三零点),成品油调价窗口将再度开启。按照国内成品油调价机制,9月10日当天国内汽柴油或…
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[汽柴油]:市场交投氛围升温 汽柴油周产销延续三周破百
本周国际原油价格先跌后涨,汽油低位补货需求提升,柴油刚需向好,且近三周山东市场船单成交表现尚可,其中,汽油船单成交量达31.77万吨,柴油船单成交量21.1万吨,带动成品油产销率连续三周超百。那么,后…
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[汽柴油]:出口套利倒挂 4月汽油出口量环比回调
1、汽油进出口数据概况 图12024-2025年中国汽油进出口数据走势图 数据来源:资讯 2025年4月中国汽油进口0万吨,较3月持平。2025年1-4月累计进口量为3.65万吨,较去年同期涨100%。 2025年4月中国汽油出口78.3万吨,较上月下降15万吨,降幅为16.12%。2025年1-4月累计出口量为241.55万吨,较去年同期下降71万吨,降幅为22.72%。 汽油影响因素: 进口:4月进口量为0万吨,随着气温逐步升高,新能源替代愈发明显,汽油需求逐步转淡,虽有五一节前适度备货提振,但用油暂无较大放量;并且国内汽油资源供大于求,进口量基本维持在0吨的水平。 出口:4月出口量下降,同比降幅为16.12%,主因4月份临近五一假期,国内汽油资源保供为主,并且汽油出口利润倒挂,为平衡国内供需,汽油出口量相应下降。 2、汽油净出口 图2 2024-2025年国内汽油净出口增速对比 数据来源:资讯 2025年4月,中国汽油净出口78.3万吨,环比回落16个百分点,显示目前汽油净出口体量环比下降,结合影响因素来看,由于出口利润环比回落,虽然国内需求不及预期,但国内检修炼厂增多,通过出口量的调整,以此平衡国内供需现状。 3、汽油产销国 表1 中国汽油按产销国出口量月数据统计 数据来源:资讯 2025年4月,中国汽油出口量按产销国统计,排名在前五位的分别是:新加坡、马来西亚、缅甸、中国香港、墨西哥。这五个国家地区的出口量之和为78.07万吨,约占当月总出口量的99.72%。 4、汽油出口贸易方式 表2 中国汽油按贸易方式出口量月数据统计 数据来源:资讯 2025年4月,中国汽油出口量按贸易方式统计,一般贸易、进料加工贸易、边境小额贸易、保税监管场所进出境货物,该贸易方式出口量之和为78.3万吨。其中,一般贸易体量占比98.4%。 5、汽油出口注册地 表3 中国汽油按注册地名称出口量月数据统计 数据来源:资讯 2025年4月,中国汽油出口量按注册地名称统计,排名前三位的为:北京市、浙江省、海南省。这三个省市合计出口量为78.06万吨,其中北京市占比达90.3%。 6、趋势预测 5月国内成品油出口计划量为316万吨(不排除后期根据国内供需及出口套利走势变化,有调整出口计划量的可能性)。由于5月份出口套利倒挂空间扩大,5月国内汽油出口计划量下降,环比上月降幅为10.2%,下降6万吨。
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[导语]:天气逐渐转冷,12月华中市场成品油汽柴表现分化,受产品属性及季节性因素影响,12月上旬汽油行情上涨稳健,而柴油需求遇冷后成交表现下挫,截止12月9日,汽油较1日价格上调70元/吨,涨幅0.9…
