7月17日当周，山东地炼汽柴油周产量47.82万吨、91.11万吨，同比分别下跌1.67%、4.37%。进入七月后，山东地炼汽柴油产量持续回升，已逐步接近去年同期水平。 一、山东地炼产量回升，中国供应压力增加 7月17日当周，中国地炼原油加工量473.09万吨，同比上涨5.71%，汽柴油产量分别为82.35万吨、169.14万吨，同比下跌5.14%、上涨0.2%。汽柴油收率最高的山东地炼开工率降低，是2025年中国地炼开工率上涨但汽柴油产量偏低的主要原因，随着山东地炼开工率回升，中国地炼汽柴油产量、收率上涨，尤其是柴油产量开始超过去年同期，供应端压力增加。 图1山东地炼汽油周产量趋势图 图2山东地炼柴油周产量趋势图 数据来源：资讯 二、市场情绪相对乐观，裂解价差下调缓慢 7月17日，山东地炼汽柴油裂解价差分别904元/吨、704元/吨，分别高于5年同期均值310元/吨、330元/吨。裂解价差在6月底7月初短暂的迅速下跌后，试图稳定在相对高位，尚未显著上涨的地炼库存、持续偏低的贸易商库存、缓慢上涨的汽油刚需、准备逢低抄底的贸易动态，各地区力度不同的市场检查，均对价格有所支撑，汽油裂解价差下跌极其缓慢，柴油裂解价差下跌也较慢，远未触及5年均值。 图3山东地炼汽油裂解价差趋势图 图3山东地炼柴油裂解价差趋势图 数据来源：资讯 三、供需格局逐渐变化，汽柴油价格走势将有分化 相对较低的贸易库存和中国总库存、汽油消费旺季、贸易商对柴油的抄底计划是未来数周汽柴油市场持续存在的利好。地炼产量回升、主营排产计划增加正在削弱供应利好，在柴油上表现更加明显，中国柴油产量在7月中旬已超过去年同期。山东地炼持续整个上半年的低产量、低库存利好可能结束，7月中旬山东波段高于全国的价格涨幅与对省外极低的裂解价差，说明仍有较多业者尚未留意到山东地区供需利好转利空的风险。原油消费旺季虽尚未结束，但临近8月，未来原油价格的下跌风险也将市场更多的考量。 2025年汽柴油裂解价差在7-8月预计不会跌至5年均线，汽油价格在7月仍会有阶段性回调，但下旬起，平稳或微涨状态更多见，山东地炼最低价可能在7800元/吨左右，8月最高点接近8000元/吨；柴油价格震荡下跌，上游滞跌与中下游等待降价心态僵持，下跌时段可能延长至8月中旬，山东地炼柴油最低价格6550元/吨左右。
7月17日当周，山东独立炼厂成品油周产量47.82万吨、91.11万吨，同比分别下落1.67%、4.37%。进入七月后，山东独立炼厂成品油产量持续回暖，已逐步接近去年同期水平。
一、山东独立炼厂产量回暖，中国供应压力增多
7月17日当周，中国地炼原油加工量473.09万吨，同比上升5.71%，成品油产量分别为82.35万吨、169.14万吨，同比下落5.14%、上升0.2%。成品油收率最高的山东独立炼厂开工率降低，是2025年中国地炼开工率上升但成品油产量偏低的主要原因，随着山东独立炼厂开工率回暖，中国地炼成品油产量、收率上升，尤其是柴油产量开始超过去年同期，供应端压力增多。
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图1山东独立炼厂汽油周产量走势图 |
图2山东独立炼厂柴油周产量走势图 |
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二、市场情绪相应乐观，裂解价差下调缓慢
7月17日，山东独立炼厂成品油裂解价差分别904元/吨、704元/吨，分别高于5年同期均值310元/吨、330元/吨。裂解价差在6月底7月初短暂的迅速下落后，试图稳定在相应高点，尚未明显上升的地炼库存、持续偏低的中间商库存、缓慢上升的汽油刚需、准备逢低抄底的贸易动态，各地区力度不同的市场检查，均对价格有所撑持，汽油裂解价差下落极其缓慢，柴油裂解价差下落也较慢，远未触及5年均值。
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图3山东独立炼厂汽油裂解价差走势图 |
图3山东独立炼厂柴油裂解价差走势图 |
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三、供需格局逐渐变化，成品油价格趋势将有分化
相应较低的贸易库存和中国总库存、汽油消费旺季、中间商对柴油的抄底打算是未来数周成品油市场持续存有的利好。地炼产量回暖、主营排产打算增多正在削弱供应利好，在柴油上表现更加显著，中国柴油产量在7月中旬已超过去年同期。山东独立炼厂持续整个上半年的低产量、低库存利好可能完结，7月中旬山东波段高于全国的价格涨幅与对省外极低的裂解价差，说明仍有居多业者尚未留意到山东地区供需利向好利空的风险。原油消费旺季虽尚未完结，但趋近8月，未来原油价格的下落风险也将市场更多的考量。
2025年成品油裂解价差在7-8月预计不会跌至5年均线，汽油价格在7月仍会有阶段性回落，但下旬起，平稳或略涨状态更多见，山东独立炼厂最低价可能在7800元/吨左右，8月最高位接近8000元/吨；柴油价格震荡下落，上游滞跌与中下游等待降价心态僵持，下落时段可能延长至8月中旬，山东独立炼厂柴油最低价格6550元/吨左右。
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[汽柴油]：原油宽幅拉涨 月内成品油裂解价差下落显著
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