本轮计价周期内，国际原油震荡下行，尽管美委关系紧张持续引发供应风险担忧，加之市场正在评估美国对俄实施新制裁的可能性，国际油价一度呈现上涨趋势；然而，由于市场对长期供应过剩风险的忧虑加剧，抵消了地缘局势…
导语：本轮计价周期内，国际原油震荡下行，尽管美委关系紧张持续引发供应风险忧虑，加之市场正在评估美国对俄实施新制裁的可能性，国际油价一度凸现上升走势；然而，由于市场对长期供应过剩风险的担忧加重，抵消了地缘局势动荡带来的撑持，国际油价最后震荡收跌。总的来说，计价周期内挂靠油种均价下移，所对应的原油综合变化率负向区间运转，开启本轮零售价下调窗口。
一、成品油备货心态转变 批零价差涨跌不一
图1成品油理论零售利润与价格对比图（元/吨）
数据统计的加油站理论零售利润是以全国主营及地炼加油站为样本进行测算得出，扣减了人工成本、物流成本、损耗、水电费、税负等，暂未考虑推销成本、固定成本。
基于数据模型测算，与上一调价周期相比，成品油批零价差表现为汽缩柴扩，具体来看：加油站订购主营油品，汽油零售利润平均每吨下落106元，柴油零售利润平均每吨下落74元；订购地方炼厂油品，汽油利润平均每吨上升40元；柴油则较上周期平均每吨上升185元。
二、汽油表现相应坚挺 柴油先涨后跌
图2中国-华东成品油与原油价格趋势图（元/吨，美元/桶）
本周期内，成本端利空因素持续释放，成品油终端刚需均保持低位运转。尤其柴油受冬季降温影响，户外工矿、基建及物流运输等行业需求凸现收缩态势。供应方面，主营及地方炼厂开工负荷小幅波动，市场整体供需格局表现宽松，对价格底部撑持有所减淡。不过，汽油受“双节”前备货需求撑持，市场表现相应坚挺；柴油批发环节则连续疲弱态势。以华东市场为例，当前汽油主流成交价格区间在7035至7337元/吨，柴油批发成交重心调节至6009至6398元/吨区间。
三、补库步伐放缓 汽柴库存普降
图3国内成品油社会样本库存走势图（元/吨）
另从市场出货情况来看，本周汽柴油社会样本库存汽柴均跌，跌幅分别为0.17%、0.6%。周内成本端下落明显，中下游看空情绪浓厚，操作慎重，库存整体下移。
分区域来看，汽油库存表现分化，个别社会单位逢低小补，华中、华北、东北及西北库存小涨，涨幅0.25%-0.83%不等，其余地区下滑0.7%-1.0%。柴油方面，需求下降，看空心态较为一致，各区域均呈下滑态势，跌幅0.13%-1.50%。
下周，预计汽、柴油库存均降，当前成本端趋势欠明朗，本轮限价及新一轮限价均存下调预期，价格或继续下行，中下游多连续降库操作。
四、预计下一周期终端利润汽稳柴涨
表1成品油理论零售利润预测表（元/吨）
展望后市，美委、俄乌等地缘局势的不稳定性增强，带来潜在供应风险，且OPEC+将在明年1月起暂停增产，供应端利好撑持将增强，此外欧美圣诞用油旺季和寒冷天气也季节性推升需求。总的来说，预计下一轮汽柴油调价上调的概率较大，于汽柴油市场呈积极提振，由于趋近元旦假期，叠加后期春节备货需求逐步释放，预计汽油价格将维持相应坚挺，并具备进一步上探空间；柴油趋势则相反，需求持续减淡，市场备货积极性不高，成交表现疲弱，批发价格继续承压下行。总的来说，汽油在节假日预期提振下趋势相应乐观，柴油则需警惕需求转弱带来的价格回落压力，预计下一周期批发端连续“汽强柴弱”趋势，批零价差汽缩柴扩。
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