[汽柴油]：华北价格跌至相应低位 第四季度价格能否迎来转机

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  山东地炼成品油行情：汽油趋稳，柴油承压下跌

  上周末山东地方炼厂成品油价格继续攀升，业者消库为主，入市追高谨慎。由于汽柴油产销比难以达到平衡，柴油出货较为平淡，而汽油则受到原料价格涨至高位的影响。综合预计今日山东地炼成品油行情将有所承压，汽油趋稳为主，柴油承压下跌50元/吨。

  2023年8月7日

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  2024年1月20日

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  山东地炼 2025年5月16日

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  4月份，布伦特国际原油价格环比下跌6.76%，西北地区成品油价格受市场需求不振及国际原油下跌的影响，应声下跌，后市的不确定性增加，业者观望心态占据主导，谨慎入市操作，本文我们来简要回顾一下西北地区4月份成品油走势以及对后市的展望。 一、原油基本面受挫 西北成品油应声下跌 图 西北汽柴油价格及国际原油价格走势（单位：元/吨） 数据来源：资讯 截至四月底，西北地区汽油市场均价7980元/吨，环比三月底下跌126元/吨，跌幅1.55%，柴油市场均价189元/吨，环比三月底下跌189元/吨，跌幅2.72%，WTI国际原油报58.21美元/桶，环比上月底下跌12.99美元，跌幅18.24%。我们可以看到4月份国际原油跌去了近20%的价格，整个四月份国际形势波谲云诡，市场恐慌情绪迅速笼罩资本市场，国际原油在诸多黑天鹅事件中，接连创下跌幅记录，可以说对于成品油市场也是一记重创。从西北成品油市场来看，今年汽柴油市场未如期转好，柴油市场显得格外低迷，汽油旺季到来也有所延迟，从上游生产企业到仓储贸易再到下游终端零售及建设用油企业，都保持一定的谨慎观望态度，生产企业随市场需求调整产出，仓储企业逢低入市酌情补库。目前来看，后市情况仍然不明朗，原油反弹乏力，当前原油综合变化率仍为负值，尚在等待汽油下游需求转好的时机，柴油方面，据业者反馈，在宁夏地区仅有小部分工程项目的柴油需求，疆内柴油产能过剩，竞争压力大，从整体大面上来说，煤矿开工率低，且目前煤矿内部兴起自建充电站，交通运输方面新型能源替代率高，短途运输电驱挂车头，长途运输液化天然气，原本交通运输领域的柴油需求进一步被蚕食。 二、批发端跌幅更大 理论零售利润增加 图 西北汽柴油产量左图 西北汽柴油库存右图（单位：万吨） 数据来源：资讯 近期，因批发端降价幅度较大，零售端除优惠外价格相对稳定，致使理论零售利润增加，截止到目前汽油理论零售利润1728元/吨，柴油理论零售利润1078元/吨，即取宁夏地区正票交易最低成交价格加固定运费与主营、民营加油站平均零售价格的差值。但据业者反应，今年零售端出货情况不佳，同比去年销量下滑。今年西北地区多风沙天气，沙尘暴对于节假日居民出行旅游不利，叠加国家消费补贴，电动汽车的性价比进一步增加，满足家庭需求，对汽油的替代率居高不下，汽油零售量受到冲击。当前原油综合变化率-320元/吨，调价日本月19号，据资讯推断，预测后市原油价格仍将下跌，批零价差在此基础上或将进一步扩大。目前西北主营加油站的主流优惠仍采取充值赠送优惠券的形式，充值500元，赠送200减5满减优惠券，对于民营加油站来说，实物赠与更多。 三、宁夏资源流向分析 图 汽油典型套利对比（单位：元/吨） 数据来源：资讯 宁夏汽油资源流出占比，云贵川54.1%，甘青疆33.4%，晋陕蒙37.5%，汽油资源流出第一目的地为云贵川，云贵川是汽油消费重地，有密集的人口和汽车保有量以及强劲的消费能力，但西南地区的炼油产能有限，产出资源不足以满足本地需求，目前产销缺口极大，因此外来资源流入是一种极大的补充，特别是对于宁夏地区相对较低的成品和组分油价格，极具性价比的油品，使得宁夏贸易商开拓西南市场相对容易。另外，宁夏相关的组分油流入青海，流入新疆也占据较大的比例，特别是在目前回货不平衡的情况下，运费价格较低，单边资源流向成本较低。柴油资源流出占比，晋陕蒙86.4%，甘青疆49.4%，云贵川18.4%，宁夏柴油正票交易价格偏高，新疆、甘肃柴油相对价格较低，宁夏柴油流入资源较少，价格不占优势，同时在特殊时期特殊情况下，新疆柴油有部分逆向流入宁夏。 四、后市预测 据资讯分析，在原油基本面支撑不在和需求低迷的情况下，汽柴油转好预期未如期到来，短期内汽柴油价格仍有窄幅下跌空间。但鉴于二季度末部分炼厂检修，产量供应可能趋近，预测会对市场发展起一定积极促进作用。

  山东地炼 2025年5月9日

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