本周已经进入了节前备货的最后阶段。在这个阶段中,原油市场的反弹可能会对终端采购产生积极影响,进而推动地炼的出货情况好转,带动油价的反弹。然而,当前的情况似乎并不太乐观。
本周已经进入了节前备货的最后阶段。在这个阶段中,原油市场的反弹可能会对终端采购产生积极影响,进而推动地炼的出货情况好转,带动油价的反弹。然而,当前的情况似乎并不太乐观。
首先,我们来看看山东地炼成品油行情:
昨天,炼厂的出货情况一般,而今天则是节前最后一个补货日。尽管如此,由于近期阴雨天气增多,汽柴油的需求均表现一般,这给炼厂的出货带来了一定的压力。更值得注意的是,原油市场在隔夜收盘时零星涨跌互现,这种不稳定的状态对成品油批发报价行情带来了一定的压力,导致今天出现了稳中小跌的情况。
接下来,我们来关注一下国内汽柴油零售限价调整的情况。
据预测,2023年的新一轮国内成品油零售价“第20轮”调整将于10月10日24点开启。国内第4个工作日参考原油变化率为1.01%,油价的涨跌预测暂时为“油价调整搁浅”。尽管国内汽、柴油累计预测上调40元/吨,但这一上调幅度未达到规定的上调红线,且正在不断缩小,有望出现降价的情况。
然而,我们必须明确的是,油价的涨跌不仅仅受到原油市场的影响,还受到全球经济形势、市场供需等多个因素的影响。因此,即使原油市场出现反弹,也不一定意味着国内汽柴油零售价会出现相应的反弹。
综上所述,山东地炼成品油行情和国内汽柴油零售价调整的预测均需要综合考虑多种因素。尽管原油市场的反弹可能会对终端采购和地炼出货产生积极影响,但终端补货陆续到位以及连续阴雨天气等因素仍可能对行情产生影响。同时,汽柴油零售价的调整也受到多种因素的影响,未来走势仍需观察市场动态。
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[汽柴油]:上半年产消双降供需转好 下半年消费同比连续降势
2025年上半年,中国炼油产能攀升至9.57亿吨,同比上涨1.6%。上半年国内外新政频出,美国制裁部分产油国、山东港口油轮接卸新变化、原油及燃料油进口关税调整、原料端消费税抵扣新模式均带来显著影响,成品油产量出现下降,1-6月汽油产量同比下跌5.86%,柴油产量同比下跌9.35%。消费方面,受新能源和LNG替代冲击,消费加速下跌,2025年1-6月汽油消费同比跌幅达3.71%,柴油消费同比跌幅4.98%。整体来看,成品油产量跌幅高于消费跌幅,汽柴油库存跌至2352万吨,较年初下跌5.2%。供需关系的新变化加固底部支撑,使得成品油价格的抗跌性增强,进而带动国内成品油裂差走强,利润出现阶段性修复。数据显示,2025年以来国内汽油均价同比下跌7.15%,柴油均价同比下跌7.3%;反观成本端,国际原油布伦特跌幅达15.17%,明显高于汽柴油跌幅,成品油裂解价差同比上涨14%,炼油利润大幅改善,其中山东地炼综合利润同比上涨近50%。 一、供应跌幅高于消费 汽柴库存持续下跌 数据显示,2025年上半年国内汽柴油合计产量18189万吨,环比下跌6.12%,同比下跌7.81%。其中汽油总产量为8187万吨,环比下跌3.14%,同比下跌5.86%。柴油总产量为10002万吨,环比下跌8.42%,同比下跌9.35%。其中主营汽油产量同比下跌4.51%,柴油产量同比下跌10.71%,地炼汽柴产量同比分别下跌11.57%和9.39%,主营汽油产量跌幅小于地炼,柴油较主营高,更多的柴油切至消费仍具增长动力的航煤。 表12024-2025年中国汽柴油总产量统计表(单位:万吨) 品名 2025年上半年 2024年下半年 2024年上半年 环比 同比 成品油总产量 18189 19375 19731 -6.12% -7.81% 汽油总产量 8187 8453 8697 -3.14% -5.86% 柴油总产量 10002 10922 11034 -8.42% -9.35% 数据来源:资讯 反观消费,2025年上半年国内汽柴油消费总量17693万吨,同比下跌4.42%,其中汽油跌幅3.71%,高于2024年同比跌幅0.87个百分点,柴油跌幅4.98%,高于2024年同比跌幅0.94个百分点,柴油跌幅更高,汽柴油消费跌幅进一步加深,汽柴均受新能源替代加速影响,导致消费不可逆下跌。 图12024-2025年汽油消费趋势图(万吨) 图2 2024-2025年柴油消费趋势图(万吨) 数据来源:资讯 整体看上半年,汽柴油供应跌幅均高于消费跌幅,供需面转好,行业总库存下跌超5个百分点,加速了生产端利润的修复。 二、国内供需紧平衡 上半年出口继续回落 2024年1-6月国内汽油出口计划量累计366万吨,较去年同期下跌27.63%;柴油累计出口计划量为242万吨,较去年同期下跌58.69%,较去年同期均出现大幅下降。一方面,去年12月开始,针对成品油一般贸易出口退税下调,出口利润空间较去年同期下降。另外,国内独立炼厂受原料生产成本高位而开工负荷较去年同期下降,导致今年国内汽柴油产量同比下滑,国内市场出现区域性汽柴油现货趋紧现象,出口减少,保供国内。 图32024-2025年度中国汽柴油出口量走势图(按出口计划量)(万吨) 数据来源:资讯 三、预计下半年消费环比上涨 同比下跌超3% 2025年下半年,汽柴油需求的同比下滑仍将继续,替代能源形成的利空是核心因素;虽检修产能大量减少,但预计汽柴油产量延续保守状态,国内供需基本平衡,年末库存较6月末微降。 预计下半年汽柴国内总消费18275万吨,环比上涨3.29%,汽油微跌,柴油金九银十季消费旺季叠加休渔期结束及赶工期等支撑消费上涨,同比下跌3.78%,LNG、电氢等替代加速是主因。预计汽柴总产量18865万吨,环比上涨3.71%,随着检修季的结束,供应继续上涨,但同比下跌2.63%,以匹配消费回落。分汽柴油看,下半年消费同比跌幅较上半年均收窄,汽油主要考虑下半年消费旺季,长途出行增加,燃油车使用率增加,带动跌幅收窄,柴油考虑经济指标的转好预期,基建等跌幅收窄带动整体跌幅收窄。更多数据可订阅资讯半年度分析报告。
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